炒股的智慧

    陈江挺 著

    安徽人民出版社

    2010

    制作薛定谔的小猫

    声明尊重知识，尊重版权。请勿商业使用!

    By EpubSTAR pro 2.6.2.30120 内容简介

    炒股是科学吗？炒股不是科学。炒股是艺术。否则，证券交易所门口卖茶

    蛋的老太太不可能偶尔也在股市上露一手；而至今，还从未见过该老太太偶尔客串

    设计卫星导弹什么的。

    《炒股的智慧》从另一个角度，把普通人的智慧同股市糅合在一起。炒股

    是头脑与人性的双修。无论炒股还是做人，都要顺自然、戒贪婪，谨记儒家“中庸

    之道”，是为炒股高手之大智慧。

    作者陈江挺，毕业于上海交大，1983年赴美，当过餐馆跑堂、搬运工、记

    者、证券经纪人，靠半工半读完成工程硕士和工商管理硕士。最近八年在华尔街以

    专职炒股为生。八年的经验和幽默就浓缩在这本小薄书里。

    这大概也是惟一一本外行内行都可以看得津津有味的书，炒家可以看看心

    理攻略和技术操作；至于外行，全把它当散文看也能从头坚持到尾，当然，兴致勃

    勃地。反正，不管内行外行，保证都不会喊累，如假包换。

    再版的话

    这本书10年前由三联书店初版，得不少读者誉称为中国人写的炒股经典名

    著，深感荣幸。今次由安徽人民出版社再版，决定此书己受时间检验的内容不变。

    这些年收到很多读者来信，大多问股市大势或操作细节。这些都不是容易一一作答

    的题目，今在此简单地给读者再说几句话。

    先说大势

    近10年，我们目暗了全球的经济中心开始从欧美转向中国，金融中心从早

    年的阿姆斯特丹转到伦敦转到纽约再到上海。作为这一变迁的见证人，我们为自己

    生活于这伟大的时代而庆幸，也为自己是中国人而自豪。

    今天，以凯恩斯主义为主导的自由资本主义又一次深陆经济危机。深究自

    由资本主义的各种问题不是这本书的目的，尽管不少人正在以此命题写博士论文。

    但有一点很清楚，由看不见的手 来指导经济运行是不行的。华尔街一直是自由经

    济的楷模，那些投资银行干什么和怎么干基本没人管，也没人知道该怎么管：大家

    只知道在华尔街上班的人挣很多钱。今天出事了，老百姓才明白这些家伙干的事简

    单地说就是赌钱。赚钱时小集团内把钱给分了，亏钱时找政府救济：可怜可怜吧!

    我赌输了，你不救我就要破产了。大家要明白，这些企业并不是简单的几家小企

    业，它们代表一个行业，牵动亿万人的家庭资产，影响亿万人是否幼有所养、老有

    所依。政府能怎么办?大家今天念叨的是美国政府7千亿的第一批救济金，不知道还

    有多少人能记得15年前垃圾债券危机，当时美国一半的储蓄银行因垃圾债券违约而

    面临破产。我看过一篇报道，美国政府最终为15年前的垃圾债券危机付了1万7千亿

    美金。那是15年前的钱，在1后面加12个零!今天危机的水有多深没人知道，我们拭

    目以待。下一次危机会怎么样?又要多少钱救济? 难怪资本主义的既得利益者对自己

    都失去了信心。

    2003年华尔街出了件新闻，纽约证券交易所的主席格拉苏当年从证交所获

    取了1亿4千万美金的报酬：而这个全球最大的证交所当年的盈利才4千9百万美金。类似的事情在美国比比皆是：这不是一个人的问题，是一群人在巧取豪夺。而且他

    们的所得往往还得到合同的保障。自由资本主义对人性的贪婪似乎无能为力。我个

    人认为资本主义制度下的高管高薪是一种贪污行为，这种行为不被制止，社会迟早

    被掏空。我看到中国今天也在津津乐道于什么上市公司总裁多少年薪的比较。善良

    的人们，你们要警惕，这些人的高薪迟早要由你我纳的税来补贴。

    大环境的问题一谈就不容易打住。读者或要问这些东西如何同炒股联系上?

    制度是皮，股市是附在皮上的毛，皮之不存，毛将焉附? 今天华尔街用现金流折

    扣来定股价，一旦企业的现金流不再完全由企业间的自由竞争来决定，而是听命于

    国家政策，那么合理的股价是什么，怎么定?

    中短期看，全球的制造业向中国转移是大势。别忘了，金融其实是为制造

    服务的：制造是本，金融是末。中国这一新的制造业中心在升，股市的大势也会

    升。而随着制造业的出走，欧美的股市大势是跌。长期呢? 长期我们都不在了，管

    那么多干什么!

    再谈谈具体操作

    这本书鼓励读者按自己的风险承受力制定自己的操作计划。对大多数读者

    而言，这些要求太高。一个健全可行的操作系统应该包括下面几方面:

    1. 进点

    2. 止损

    3. 卖点

    4. 风险(每手应承担的风险)

    我这里给几点具体建议： 1. 不管什么股票，买股之前，先看看250天的平均钱。只买250均线以上

    的股票，最好在股价从250均线之下穿越到250均线之上时买入。

    2. 进股后给个5% ~ 8%的止损。

    3. 只要股价在250天均线之上，坐等! 有时可能股价几年都不回到250均

    线之下。一旦股价再碰到250天均线，卖掉!

    4. 每手不要下超过本金的10%。

    这些做法简单实用，若股友们愿照做，请记住别找不做的理由。规矩就是

    规矩，按既定方针办。股友们当然也可用200天、150天或300天均线：中心思想就

    是牛市时抓中间一段，熊市时避开。请大家记住，您永远不知股价会跌多低，您也

    不知股价会升多高。赚钱慢慢来，不要急!

    谨让我借此向蒋越林编辑致谢!

    最后祝大家好运。

    目录

    内容简介

    再版的话

    前言

    炒股的故事

    引子 三则故事

    第一章 炒股的挑战

    第二章 股票分析的基本知识

    第三章 成功的要素

    第四章 何时买股票何时卖股票

    第五章 华尔街的家训

    第六章 从有招迈向无招——怎样在心理上建设自己

    第七章 抓住大机会

    第八章 和炒手们谈谈天

    附录 金钱的反思

    附：作者访谈3篇

    给新股民的建议——别想着赚钱才能赚钱

    建立并严守自己的规则七年的顿悟与突破

    关于

    制作说明

    前言

    我靠炒股为生。

    这是本写给有心成为炒股专家的人的书，如果你炒股的目的是业余消遣的

    话，这本书并不合适你，因为按照本书所说的去做，你将失去“小赌怡情”的乐

    趣。

    要想成为炒股专家，你需要专心致志、废寝忘食地学习和实践。这和成为

    其他行业专家的要求并无两样。

    要想成功，聪明、努力、经验和运气都缺一不可。运气往往偏爱最努力的

    人，而不是最聪明的人。

    这不是本股票常识简介，因为我期待这本书的读者已具备这方面的基本知

    识。我还期待读者有一定的炒股经验。不把钱押在股市，你不可能体验股价升落所

    带来的贪婪、恐惧和希望，你也就很难明白这本书所提供的炒股规则。

    话说回来，虽然这本书是为炒股写的，我想书中阐述的原理适合任何行

    业。成功的人士往往具有很多相似的素质，如果你具有炒股成功所需的素质，在其

    它行业，我相信你也一样能获得成功。所以不曾也不打算炒股的你如果偶然得到了

    这本小书，也无妨一读。

    必须承认，炒股只能算是金融行业的一个分支。股票上市的目的不是给大

    家炒的。股票上市是公司把股权的一部分出卖，筹集资金用来扩大生产或其它用

    途。在公司成长的过程中，股东们共享成长的果实。但公司经营有好有坏，有盈利

    有亏损，股价的反应就是有升有跌，由此提供了炒手们赚取差价的机会。由于牵涉

    的金额数目巨大，自然吸引各路的英雄豪杰都来一展身手。

    虽然股票业也有大小鳄鱼，总的来说，这个行业是健康的。股票大市的走

    向反映了一个国家或地区整体经济的发展。长期而言，投资股票是保持现金购买力

    的最佳渠道。

    金融是庞大的行业，影响股价波动的因素数之不清，有关的知识也列之不尽。要写本炒股的书，怎么选材，从什么角度写，很不容易决定。我如果也

    在“著”前加个“编”的话，这一“编”可能会把这本书编到经济学大辞典那么

    厚。我不喜欢大厚本子。这本书写的都是我的亲身体验和观察，都是我认为和炒股

    有最直接关系的知识。我期待读者每次在炒股中犯了错误以后，或多或少地能在本

    书中找到犯错的原因，找到不再犯同样错误的答案。最起码，知道什么是错。

    犯错并不可怕，可怕的是不知自己犯了错，知错却不肯认错就更加不可救

    药。

    无论想在什么行业成功，你需要有成功的欲望，实现这个个体户的知识及

    应用这些知识的毅力。我将一步步地告诉你怎么在炒股中做到这些。

    我在美国生活了十五年，和来自全世界的不同种族和文化背景的人打过交

    道，结论是人性共通。我在商学院学的专业是国际金融，研究过世界各地的金融市

    场，结论是它们的变化规律都一样。你学会了炒股的技能，就真正掌握了走遍天下

    都不怕的一技之长。

    这本书没有任何理论和公式，它是我炒股十二年来的观察和经验之总结。

    其中最近的七年，我专职炒股。为这本书里的每条规则，我都没少付学费，我希望

    读者们能因为读了这本书而少付些代价。

    有些人把炒股当成投资，有些人把炒股当成投机。记得英国有位成功的炒

    家是这么说的：“我年轻时人们称我是投机客，赚了钱后人们称我是投资专家，再

    后敬我是银行家，今天我被称为慈善家。但这几十年来，我从头到尾做的是同样的

    事。”我找不到比这更好的解释投资和投机的语句。

    在股市偶尔赚点钱很容易，困难在于怎样不断地从股市赚到钱。炒股也是

    一行，任何行之所以能够成为一行，是因为它能够给入行者提供不断的收入来养家

    糊口，否则便不可能成为一行。养猪是一行，种菜是一行，炒股也是一行。炒股这

    行的特点是入行极其困难。看着你的周围，入行容易的行业通常既辛苦，且报酬也

    低；而那些入行困难的行业，一旦成功地入了行，你以后的日子往往很好过。炒股

    就是这样的行业。

    有些一入股市便捞了几个钱的人会认为炒股很容易，我要说这是错觉。说白了这只是初始者的运气，这些钱是股市暂时“借”给你的，迟早会收回去，不信

    的话就等三年看看。只有在你成为专家之后，你才可能不断地从股市赚到钱并把它

    留下来。这本书将教你怎样做到这一点。

    对还未入行的人来说，炒股是压力极大的行业。因为赚钱时，你不知自己

    为何赚了钱，你不知下次要怎么办才能重复赚钱的经历；亏钱时，你不明白自己为

    何亏了钱，下次要怎么做才能防止亏钱的再次发生。我希望你能在这本书中找到解

    决这些问题的答案。

    要在炒股这行成功并没有什么秘诀，和炒股直接相关的知识其实也并不

    多，否则街角卖茶叶蛋的老太太不可能偶尔也会在股市露一手。至今我还未见过卖

    茶叶蛋的老太太偶尔客串设计卫星导弹什么的。

    股票不是上，就是下，否则就是不动。我还想像不出股票有第四种的运动

    方式。阻碍着一般人在这行成功的不是股票有多么复杂，而在于人本身有很多缺

    点。本书的第一章就谈些股市的特性及它对人性的挑战。

    第二章讲一些和炒股最直接相关的知识。读者应带着两个疑问来读这一

    章：一，什么是影响股价的因素；二，股票在什么情况下运动正常。这一章包括三

    个部分；基本分析、技术分析及股票的大市。当这三部分的分析都给你下面信号的

    时候，是你在股市胜算最大的时候。

    第三章谈成功的要素。它告诉你炒股成功应做到什么及怎样做，还告诉你

    应该具备什么样的心理素质。知道什么该做并不难，难在怎么在实践中做好它。

    第四章是何时买卖股票。在这一章你看不到“低点买入要谨慎，高点卖出

    不要贪”之类的废话，什么时候才是低？高到多高才是高？在办公室空想出来的炒

    股绝招没有什么实用价值。买卖股票的要点在于怎么寻找“临界点”。希望这章能

    改变你炒股的整个思维方式。

    第五章是华尔街的家训。牛顿说：“我所以能看得更远，是因为我站在巨

    人的肩膀上。”在这一章，让我们看看炒股这行的先辈们给我们留下了什么经验。

    第六章谈心理建设。人性中根深蒂固的恐惧、贪婪、希望影响着我们所做

    的每一个决定，使我们常常做不到自己知道应该做的事。要完全克服人性中的弱点是很困难的，但我们首先必须知道它是什么及什么是正确的做法。

    第七章分析了什么是大机会及其特点。读完这一章你就明白了我在谈什

    么。这里不只是在谈股票。

    第八章是和炒手谈谈天。在这一章我简述了我的学股历程。如果人性共通

    的说法不错的话，你学股走过的道路应和我相似。希望你在学股的挣扎过程中因为

    有了路标而能显得平顺一些。

    在今天的社会，我看到很多人为金钱不择手段。而这本又是教人怎样赚钱

    的书，不加点“金钱的反思”让我觉得这本书不够均衡。如果因为这一附录能使读

    者对人生有更进一步的认识，我会觉得努力没有白费。

    最后，谢谢你读这本小书!

    炒股的故事

    华尔街有个说法：你如果能在股市熬10年，你应能不断赚到钱；你如果熬了

    20年，你的经验将极有借鉴的价值；如果你熬了30年，那么你退休的时候，定

    然是极其富有的人。要达到这些成就，必须有个前提，那就是你应当成为一位

    真正的炒股专家。只有在你成为专家之后，你才可能不断地从股市赚到钱。

    引子 三则故事

    年轻人的故事

    从前，有位乡下青年，读了点书，嫌乡村的生活单调，决定要去城里闯世

    界。临走时，他向村中的村长请教，村长给了他三个字的忠告：“不要怕”。并讲

    好等他回来时还有另三个字相赠。

    三十年后，饱经风霜的青年带着满头白发决定还是回乡村生活。回来时，得知当年的村长已死，心中怅然若失，不知村长另外要赠的三字是什么？村长的儿

    子转交给他一个信封，说是长者临死前嘱咐交给他的。信只有三个字：“不要

    悔”。

    赌博的故事

    这是则老故事。

    中国以前流行赌骨牌。骨牌共有36个数字，从1到36。赌客任押其中一个数

    字，庄家开牌只开一个数字。如果被你压中的话，1赔35。

    且说有位老赌客，很久都没有赢过。有一天，他拿了36个赌注入场，告诉

    庄家说：“我不想再赌了，但在我收手之前，我一定要赢一次。今天我拿了36个赌

    注入场，从1压到36，我不可能一个数字都压不到，明天我就收手。”讲完他去上厕

    所，途中从他的怀中掉了一个红布包好的赌注，庄家乘赌客没注意，偷偷地把这一

    注收起来，打开一看是12。

    赌客从厕所回来，把他的赌注全部摆上台面，但只有35注，另外一注怎么

    都找不到。他搔着头皮说：“奇怪，我明明带了36注来，另一注掉到什么地方去

    了？会不会留在家里没带来？”

    但因庄家开牌在即，回家一趟已来不及，他便说：“算了，只差一个数

    字，应不会有大关系。” 庄家不愿失去这位赌客，便决定这一次开12。赌台上的人全注视着摆在台

    面上的35个小红布包，打开第一个包，压12，第二个包，压12，……35个小红布包

    全压12!庄家就此破产。

    小偷的故事

    从前，有人以偷为生。

    小偷的儿子有天对爸爸说：“爸爸，我要像你一样以偷为生，你教我怎么

    偷东西吧!”小偷看着儿子那副尖嘴猴腮的模样，好逸恶劳的个性，心想若不学

    偷，这个孩子日后或许会饿死，便答应了。

    一天晚上，小偷带着儿子到了一栋大房子前，在墙上挖个洞，爬进大房

    子。他们找到储存间，小偷便叫儿子进去找些值钱的东西。儿子一进去，小偷便在

    外面将储存间的门锁上，同时跑到天井大喊大叫，吵醒这家人，随即，小偷便从墙

    上的洞溜了出去。

    这家人知道遭了盗窃，全家都出来查看。当他们看到墙上的洞，便以为小

    偷已经溜走了。此时主人便叫佣人点上蜡烛到储存间看看不见了什么。

    小偷的儿子在储存间千万遍地咒骂他的爸爸，当他听到有人要到储存间查

    看，更是吓得腿都软了。但他没有什么办法，只好躲在储存间的门后。佣人一打开

    储存间的门，小偷的儿子冲出来，一口气吹熄蜡烛，推开佣人，拨腿就跑。这一家

    人便大呼小叫地在后面开始追。在逃跑的路上，他看到有口池塘，便拾起一块石头

    丢到池塘里，在这家人围在池塘边寻找偷儿“尸体”的时候，小偷的儿子已回到家

    里。

    他正想指责爸爸的残忍，爸爸已先开口了：“儿子，告诉我你是怎么回来

    的？”听完儿子的故事，小偷说：“孩子，你已学会怎么偷东西了。”

    朋友，你开始看这本书，准备玩全世界最刺激的游戏并要成为专家时，我

    要给你这样的忠告：不要怕，也不要悔；玩游戏之前，先搞清游戏的规则，面对人

    为操纵的赌局，一定要摸清对方的心理；最后提醒你，小偷的本事不在偷，而在于

    危急的时候怎么逃。

    第一章 炒股的挑战

    股股市给那些缺乏经济基础的人带来了以小钱赚大钱的机会。对那些才高志

    大者来说，股市简直就是一块经济福地。然而这个“有经验的人获得很多金

    钱，有金钱的人获得很多经验”的地方杀机四伏，偶有斩获虽然不难，要频频

    得手并非易事，而以此为生则更是对自我和人性的挑战。

    如果要我用一句话来解释何以一般股民败多胜少，那就是：人性使然!说的全

    面些，就是这些永远不变的人性——讨厌风险、急着发财、自以为是、赶潮跟

    风、因循守旧和耿于报复——使股民难于避开股市的陷阱。说得简单些，就是

    好贪小偏宜、吃不得小亏的心态使一般股民几乎必然地成了输家。

    第一节 炒股与人性

    俗话说，挣钱只有三个方法：用手，用脑，用钱。用手挣钱挣的是辛苦

    钱，用脑挣钱的已算是人上人，真正的挣钱是用钱挣钱。用钱挣钱，听来多来吸引

    人，谁不想用钱挣钱？但用钱挣钱的先决条件是必须有钱，其次是你有相关知识来

    用这些钱挣钱。股市就提供了这种完美的机会。

    炒股不要求你有很多钱，大有大做，小有小玩。它也不要求什么了不起的

    知识，非要学上三年五载才能买股票。股票市场给了所有像我一样穷人家的孩子一

    个用小钱就能用钱挣钱谋生的场所。

    我自己的经历比较复杂。我是中国为数不多经历土插队和洋插队双重插队

    的人。我养过牛，种过地，曾在工厂做过机械工程师，也在报社做过记者，在美国

    的餐馆做过多年跑堂，也曾戴领带任职大财团的投资分析员、银行的贷款专员。我

    还拉过人寿保险，也曾是有牌照的地产交易经纪人。在我这么多的经历中，没有一

    个行业比炒股为生更为艰难。

    谁能在炒股行生存？ 我有不下十位朋友试图跟我学习专职炒股。不必看老板脸色，不要定时上

    下班，不用在办公室尔虞我诈，想想看，炒股为生或说职业炒股是多么具有吸引

    力!他们不是硕士便是博士，智力毋庸置疑。可惜的是毫无例外，他们在这行只生

    存了几个月!

    在他们开始学股的初期，我总是将我的所知倾囊相告，因为这行其实根本

    没有秘密，他们可以随时打电话给我，得到我的帮助。

    但他们都失败了，在股票学校交了学费毕不了业。我常常想，这些绝顶聪

    明的朋友，有近乎学什么会什么的天分，在这行为何无法生存？

    随着时间的推移和阅历的增加，我慢慢感悟这些聪明人失败的原因大约有

    两个：一、炒股的技能太活了；二，他们太聪明，选择太多。

    炒股是有技术的。上个世纪的美国著名炒家朱尔有句名言：“股票市场是

    有经验的人获得很多金钱，有金钱的人获得很多经验的地方。” 炒股的技术来自

    于经验的积累，这一积累过程是艰难且痛苦的，那些懒惰的人，不愿动脑的人和只

    想快快发财的人在这行没有生存的空间。

    和其它行业不同的是，这行的技术不是死的，它是一种“心态”，看不见

    摸不着的“心态”。你只能用心来感悟它。你学习修车，轮胎坏了换轮胎，刹车坏

    了换刹车，只要熬的时间够长，你就会成为修车专家。换轮胎、换刹车都是看得见

    摸得着的东西，上次是这么换，下次还一样。股票可不同了，上次出这个新闻时股

    票升，下次出同样的新闻股票可能跌。你怎么知道股票会升会跌？靠的就是感觉。

    你必须有何时股票运动正常，何时股票运动不正常的感觉。

    人性与经验

    让我举个例子来解释“心态”是什么东西。广东有句俗话叫“傻瓜次次不

    同”，意思是说上当受骗的情形每次都不一样。我听过、看过、读过很多骗人或被

    骗的故事。往往是骗人的花招并不高明，被骗的人也并不蠢，但大同小异的故事总

    是不断发生。我曾细细探讨过其原因，结果发现上当受骗者往往有一共同的特

    点：“贪”!想不劳而获。这个“贪”就是心态。你可以教他很多招式，如下次碰

    到什么情形不要相信等等。但只要他不改“贪”的心态，他一定还会上当受骗，骗子的花招总比他的防招来得多。你是教他“不贪”，你几时看到过“不贪”的人被

    骗的？“不贪”也是心态。

    “贪”是人性，“不贪”是经验。你不可能叫一个人不贪他就不贪了。他

    要吃很多亏、上很多当才明白不贪是不再吃亏上当的灵丹妙药。

    炒股也一样。下面，你很快就会读到炒股的最重要的原则就是止损。但人

    性是好贪小偏宜，不肯吃小亏，只有不断地因为贪了小便宜却失去大偏宜，不肯吃

    小亏最终却吃了大亏，你才能最终学会不贪小便宜，不怕吃小亏。可以这么说，学

    股的过程就是克服“贪”等与生俱来的人性，养成“不贪”等后天的经验的过程。

    这个学习的过程并不如同一般人想像的那么简单。好贪小便宜，不肯吃小

    亏是心态。不贪小便宜，不怕吃小亏也是心态。要实现这种心态的转变，你要战胜

    自己。战胜自己可不是件容易的事，这也是聪明人常常学不会炒股的原因。他们能

    够战胜自然，但他们往往无法战胜自己。

    我这些受过良好教育的朋友都做了理智的选择。他们及时放弃了不知明天

    能赚不赚到钱，也不知未来有无可能赚到钱的炒股业，今天都在有固定收入的行业

    早上班、晚下班。他们都是专业人士，他们的工作都是值得尊敬的行业。也就是因

    为他们有这样的选择，他们的炒股命运也就被决定了。

    我自己的两个硕士学位分别在工程和金融领域，这两大学科的朋友都很

    多。人人都想炒股，还未看到一位成功的。所以我只能对这两大行业的读者朋友们

    说：你们可以选择研究股票，也可以选择教别人怎么炒股票，想选择自己炒股为生

    的话，要三思，你们选择太多，所以成功的机会不大。但你们如果能铁了心决定战

    胜自己，则你们迟早能成功。

    我是过来人，几年来我一直在华尔街以炒股为生。坦率地讲，我所以能熬

    过来，实在是因为不愿在洋人的地方看洋老板的脸色，为五斗米折腰。我也不愿如

    一般华侨靠炸鸡翅膀为生。我熬下来的原因是因为“没办法”。不过回过头想想，真正艰难困苦的时期其实很短暂。

    人有很多缺点，这些缺点的形成有的可以说是动物的本能，有些是长期生

    活中培养出来的习惯。股市有它自己的特点。在股市中，人的缺点无所遁形。以下让我们探讨一下股市的特点及普通人难以在股市成功的原因。

    第二节 特殊的赌局

    股票充满诱惑性

    什么是股票？它代表着上市公司的一份子。

    股票的诞生依赖于其所代表的企业的资产。但股票一旦出生，脱离了母

    体，它就有了自己的生命，不再完全领带母体了。

    一头母猪现价100元，把它分成100份股票出卖，每股应是一元。这一小学

    生都不会算错的题目在股市上就会走样了。假设将这头母猪注册成凤凰大集团，发

    行 100股凤凰大集团的股票，你认为凤凰大集团的股票每股值多少？如果将这些股

    票上市，你认为凤凰大集团的股票会以什么价钱交易？答案是它既可能以每股一毛

    钱的价格交易，因为股民会认为母猪会老，会死!但也可能以每股上百元的价位交

    易，因为他们也会想像到母猪每半年能生10只小猪，而小猪长大后又会生小猪，真

    是财源滚滚，永无止境!只要养这头母猪的张嫂，也就是凤凰大集团的张董事长，能说服股民们相信这头母猪的生育能力奇强，而她经营管理能力又是特高!凤凰大

    集团的股票被炒到上千元也不奇怪。毫无疑问，凤凰大集团的公司介绍上不会说只

    是一头母猪，它会告诉股民们集团从事的是“饲料购销、良种培育”之类挑战性的

    业务。

    到底股价和股票所代表的价值有什么关系？华尔街流传这样的故事：两位

    炒手交易一罐沙丁鱼罐头，每次交易，一方都以更高的价钱从对方手中买进这罐沙

    丁鱼，不断交易下来，双方都赚了不少钱。有一天，其中一位决定打开罐头看看，了解一下为什么一罐沙丁鱼要卖这么高的价钱？结果他发现这罐沙丁鱼是臭的。他

    以此指责对方卖假货。对方回答说：“谁要你打开的？这罐沙丁鱼是用来交易的，不是用来吃的!”

    读者们如有耐心读完第七章，就会对股票及股价的特性有更深的了解。股

    票的迷惑性不在于股票所基于的价值，而在于它给炒股者提供的幻想。

    你时刻面临着行动选择 股市就像恒久的赌局，它没有开始，也没有结束。股票永远在动，只要有

    人以较上个交易价更高的价钱买股票，股票价格就升了一点。相反，有人愿较上个

    交易价更低的价格卖股票，股价就跌一些。上上下下就如同波浪，看不到始，也看

    不到终。

    到赌场去赌钱，你知道何时赌局开始，因为庄家会告诉你该下注了。你也

    知道赌局何时结束，全部的牌一翻开，这个赌局就结束了。你很清楚输会输多少，你也知道赢会赢多少。在股市下注，你直接面对何时进场、何时等待、何时出场的

    决定。没有人告诉你进场的时间，每个决定都是那么的艰难，每个决定都没有定

    规。你不知这一注下去赢会赢多少？输会输多少？赌注的数额也必须由你决定。所

    有这些决定都是令人生畏的。

    你决定进场了，幸运地你有了利润，股价升了。你马上面对一个问题：够

    吗？你怎么知道股价的波动不会一波高过一波？不幸地股价跌破你的买价，你也面

    对一个问题：亏多少？更要命的是你不知道它是不是暂时下跌，很快就会反弹？如

    果最终有可能得到胜利，为什么现在要承认失败？

    在股市这恒久的赌局中，你每时每刻都面对着这些决定。

    更重要的是，在股市上的这些选择，并不仅仅是脑子一转，而是必须采取

    一定的行动才能控制你所投资金的命运。不采取行动，你的赌注永远都在台面上。

    而“行动”二字对懒惰的人来说是多么令人厌憎的字眼!

    问问你自己喜欢做决定吗？喜欢独自为自己的决定负全部责任吗？对99%的

    人来说，答案都是否定的。股市这一恒久的赌局却要求你每时每刻都要做理性的决

    定且为决定的结果负全部的责任!这就淘汰了一大部分股民，因为他们没有办法长

    期承担这样的心理压力。

    大出所料的损失

    这一恒久变动的股市还有一致命的特点：它能使你亏掉较预期多得多的

    钱。因为你什么都不做，也可能使亏损不断增加。在赌台，每场游戏你最多失去你

    下的注。你在下注之前就很清楚你准备失去这个数目。除非你在下一场赌局重新下

    注，你的亏损不会超出这个数目。在股市，它把你的下注拿走一些，又给回一些，有时多些，有时少些。你说该怎么办才好？在这个过程中，你原先准备最多亏100元

    的，最终可能亏掉500元。因为股票游戏没有终止的时刻，没有人告诉你游戏结束

    了。它从不结束，除非股票停盘。

    在赌场里，每场新的赌局都有新的开始，其结束也是自动的。胜负的结果

    基本是由概率决定的。你如果不想输钱，下一手不下注就可以了。只要你不动，本

    金就不会减少。

    对坐在赌台上的赌徒来说，不下注是很困难的。因为新的赌局就是新的机

    会。你很少看到赌徒愿意错失新的机会。虽然不入场不容易，出场却很容易，无论

    赢或输，游戏结束时你也就自动离场了，你在理智上不需要做任何判断。

    使股民蒙受超出预期损失的第二个原因则是人性中的吃不得小亏的心理，具体分析见下节。

    第三节 一般股民何以失败

    从技术的角度探讨一般股民失败的原因，自然可以归纳出好多条，我这里

    仅从人性的角度，用心理分析的方法，来看看一般股民在股市当中何以宿命般地会

    遭遇失败的命运。

    人性讨厌风险

    纽约有位叫夏皮诺的心理医生，他请了一批人来做两个实验。

    实验一

    选择：第一，75%的机会得到1000美元，但有25%的机会什么都得不到；第

    二，确定得到700美元。

    虽然一再向参加实验者解释，从概率上来说，第一选择能得到750美元，可

    结果还是有80%的人选择了第二选择。大多数人宁愿少些，也要确定的利润。

    实验二

    选择：第一，75%的机会付出1000美元，但有25%的机会什么都不付；第二，确定付出700美元。

    结果是75%的选择了第一选择。他们为了搏25%什么都不付的机会，从数字

    上讲多失去了50美元。

    问问你自己，如果你是参加实验的一员，你会做什么样的选择？

    股票是概率的游戏，无论什么样的买卖决定，都没有100%正确或不正确的

    划分。人性中讨厌风险的天性便在其中扮演角色。

    我们看到股民好获小利，买进的股票升了一点，便迫不及待地脱手。这只

    股票或许有75%继续上升的机会，但为了避免25%什么都得不到的可能性，股民宁可

    少赚些。结果是可能有5000元利润的机会，你只得到500元。任何炒过股的读者都

    明白，要用较出场价更高的价位重新入场是多么困难。股价一天比一天高，你只能

    做旁观者。

    而一旦买进的股票跌了，股民便死皮赖脸不肯止损，想像出各种各样的理

    由说服自己下跌只是暂的。其真正的原因只不过为了搏那25%可能全身而退的机会!

    结果是小亏慢慢积累成大亏。

    每次我看到中文中“套牢”、“割肉”等英文所没有的词汇，都要拍案叫

    绝。发明这些名词的人真应得诺贝尔文学奖!这些词语对那些不肯止损的股民的描

    绘实在太形象了。

    假如说股票的运动只有上、下两种途径，所以每次买股的赢亏机会原来各

    是均等的50%的话，对于一般股民来说，由于人性好小便宜、吃不得小亏的心理，使

    得在股市中赢时赚小钱，亏时亏大钱，它就成了输赢机会不是均等的游戏。

    股市没有击败你，你自己击败了自己。

    人的发财心太急

    我读过很多炒家的传记，在他们成为“家”之前，往往都有破产的记录。

    比如本世纪初的炒家杰西.利物莫，他便有三次的破产记录。导致他们破产的心理因

    素通常只有一个：太急着发财!行动上就是注下的太大。 我刚开始学股的时候，知道自己什么都不懂，在炒股上还是比较谨慎的，不敢每手下注太多。一年以后，自己觉得懂了一点，心就开始大了，每次入市，我

    开始有个期待：“这只股将改变我的生活方式。”

    让我解释一下“改变生活方式”的意思。金钱有个量变到质变的过程。假

    设你今天手头多了1万元，你会觉得松动了一些，也许多上馆子吃两顿，但你仍将住

    现在的房子，坐同样的公交车，因为它不够改变你的生活方式。现假设你手头多了

    100万，你可能会买更大的房子，买辆车子及其它你以往想要却因为钱不够而没买的

    东西。这就是量变到质变的过程。

    心一旦大了，行动上就开始缺少谨慎。首先我每次买股太多，其次止损止

    得太迟。我为此遭受巨大损失。

    因为这种对改变生活方式的期待，我在市场尽量收集对自己有利的消息，忽略对自己不利的消息。特别是在股票运动和自己的预期不符合的时候，这样的欲

    望更是强烈。

    我常常思考为什么会有这样的感觉，或许是因为股票输赢的不可预测才会

    导致这样的心理。

    如果在赌场，每次下注你都很清楚输赢是多少？运气不好，你下的注全没

    了，运气好，你也知道赢多少，你没有任何幻想。但在股票市场，你无法预测股票

    会在某个方向走多远。股票可能翻一倍，也可能翻十倍。由于这种“赚大钱”的可

    能，你失去了心理防备。

    带着“赚大钱”的心理入场，你的注会下得很大。如果不幸开始亏损，要

    接受“亏很多钱”的现实是很困难的。随着亏损的一天天增加，你的正常判断力就

    慢慢消失了。直到有一天你终于无法承受过于巨大的损失，断腕割肉。你经受了在

    正常情况下不会发生的大损失。

    这种赚大钱的可能以及挣了大钱后对你的生活方式、虚荣心及权力的幻

    想，是极其危险的。可能性是存在的，在现实并不容易实现，你需要有很多的经

    验，很强的自制能力。

    人好自以为是 大家都知道股价总是在升升落落。当一天结束的时候，股票以某一价钱收

    盘。你有没有思考过它代表了什么？它代表了股市的参与者在今天收市时对该股票

    的认同。

    任何一个交易，都有买方和卖方。你买的股票都是某人卖给你的。交易所

    提供了一个交易的场合。只要两位股票参与者在特定的价格上，一位愿买，一位愿

    卖，他们的交易就完成了。价格也就这样确定了。无论按你的想像，他们是多么无

    知，多么愚蠢，他们在某个价位交易是事实，你不能和事实争辨。你或许认为股票

    不值这个钱，但事实是有人以这个价钱买了股票。

    除非你有足够的资金，压倒股市中所有和你意见不合的人，你可以按自己

    的意志确定股票的交易价格。否则，你的想像，你的判断，你的分析，都不能移动

    股价一分一毫。

    无论你对价值的判断是多么基于科学的分析，如果股市的大多数参与者不

    认同你的看法，股价将随大多数人的意志而动。

    要特别指出：在炒股这行，传统的对错在这里是不存在的或者说是没有意

    义的。无论你的智商多高，有什么学位，多么的德高望重，在股票行你的意见不具

    备在其他领域的分量。投资大众及他们对未来的看法是影响股价的惟一力量。他们

    用交易证明自己的信念。你的看法可能影响一部分投资人，但在他们用自己的现金

    来认同你的看法之前，你所说的一切一钱不值。

    对股市的观察者而言，每个交易及其对股价的影响提供了未来走势的信

    息。你如果能从这些信息中找到其意义，它提供了低买高卖的机会。每位单独的投

    资人都有他独自买或卖的理由，无论这个理由在你看来是多么荒谬。如果大多数投

    资者持类似理由，结果是股票随大流而动。你可能对了，但你将亏钱。

    股价就是股价，无论你认为这只股票值多少钱，无论你认为股价和股值是

    如果脱节，股价永远是对的。作为股市的一员，你首先必须是观察者，通过观察来

    感受股价的走向，通过观察来寻找机会。然后成为参与者，投入资金来实现这个机

    会。你常常面对两个选择，即选择正确或选择赚钱，在股市，它们常常并不同步。

    不要太固执己见，不要对自己的分析抱太大信心。认真观察股市，不对时就认错。否则，你在这行生存的机会是不大的。

    人好跟风

    作为单独的投资者，你要决定入场的时间，决定持股的时间，决定出场的

    时间。而股市就像海洋，它永不停息，没有始点，没有终点，每个浪潮的方向都难

    以捉摸。虽然它有涨潮，有退潮，但涨潮时有后退的波浪，退潮时有前进的波浪。

    一句话，股市没有即定的运行准则。

    要想达到盈利的目的，你必须建立自己的规则。否则，太多的可能会使你

    无所适从，其结果将是灾难性的。在心理上困难的地方在于：你必须自己建立规

    则，并完全由自己为这些规则所产生的后果负责，这是极大的责任。

    承担责任是一向人所畏惧。看看你身边发生的事件就不难明白。一旦有任

    何差错，张三怪李四，李四推王五。而在股市出错又是如此的容易。

    对那些还不完全明了股票的运动规律，未能明白在何种情况下应如何应对

    的新股民来说，建立自己的规则决非易事。因为它必须建立在学识、经验、自我判

    断等因素之上，况且没有人能立即建立完美的规则，特别在你对该游戏的特性和对

    风险的承受力还未有合理评价的时候，你必须不断修改这些规则，承担执行这些规

    则的后果。

    但新股民既然要投入股市，要成为股市大军的一员，而他们通常不具备制

    定规则的能力，也没有承担后果的心理准备，那他们自然的选择就只能是“跟随领

    袖”。这些 “领袖”可能是隔壁的剃头师傅，也可能是楼上的裁缝，理由多半是他

    们“炒过几年股票”，“曾赚过钱”。这样这些新手们就轻易越过了做决定的杠

    杆，如果结果是失败的，他们也有了代罪羊：“楼上的王裁缝真是差劲!”这就是

    所谓的“人好跟风”及其经常性的后果。

    有一天，一位朋友打电话给我说他准备卖掉手中的所有的股票，我问他为

    什么？“昨晚走路摔了一跤，从来都没这么倒霉!”它们之间有什么联系吗？但我

    还是说想卖就卖吧，反正不卖你也睡不着。

    我明白你为什么这么想。因为我也曾有过类似的思想经历。一位缺少计划

    的投资者，他的输赢是随机的。就如同抛硬币一样，无论你怎样想，不知道下一手是出正面还是反面。在股市上，上回赚了钱，他不知道为什么，他不知下回怎么做

    才能重复赚钱的愉快经历。亏了钱，他也不明白为什么亏，下次该怎么做去防止再

    次发生亏损的情形。这在心理上必然会产生极其沉重的压力，带来的忧虑、期待和

    恐惧是难以用笔墨形容的。他觉得自己失去了控制，在股市的海洋中无目的地漂

    流，不知下一站是何处。你有过这样的经历吗？

    解决这一问题的惟一方法就是学习，慢慢建立自己对市场的感觉，不要跟

    风，不要人云变云，一定要建立自己的规则。这本书会教你怎样做。

    人好因循守旧

    平常上街，出门看到的仍是熟悉的房子，熟悉的街道。就是变动，比如修

    马路，也是缓慢的。我们去上班，走的通常是熟悉的路，办公室的模样相对稳定，工作的性质和内容也是相对稳定的。现在想像一下你去某个地方上班：走

    的“路”是不熟悉的，路边的“房子”是陌生的，更糟的是没人告诉你今天的“办

    公室”在什么地方，找不找得到“办公室”自己负责。此时你会有什么感觉？你一

    定觉得茫然失措。

    股市就是这样的地方。它们不会完全地重复自己。去年股票有这样的运动

    方式，今年决不会有同样的波动。你就像跳进了海洋，失去了方向，觉得自己渺

    小、孤独、无助。

    股市有它特有的规律，有它自己的特点。这些规律和特点都不是完全不变

    的，它只给你似曾相识的感觉，按这些规律和特点来指引你在股市的行动，你能有

    超出50%的把握就不错了。想想每天都要面对未知和疑问，有多少人能长期承受这样

    的煎熬？

    人好报复

    在赌场，我常看到赌徒们输了一手，下一手下注就加倍，再输了，再加

    倍。希望总有一手能赢，那是就连本带利全回来。这一方面是人性中亏不起的心

    态，另一方面是报复赌场，报复赌场让他们亏钱。从数学上讲，这是可行的，只有

    你有足够的资金，总有赢一手的机会。所以美国的赌场都是下注最低额和最高额的

    规定，够你最多翻七倍。如最低下注额是5美元，最高常是500美元。第一注5美元，二注10美元，三注20美元，四注40美元，只要赢一手，就能翻本。我自己就这么赌

    过，输得灰头灰脸。你也许不相信连输七手是多么的容易。任何人用这样的翻倍法

    赌钱，只是加快剃光头回家的时间。

    在股市中，买进的股票跌了，你就再多买一点，因为第二次买的价钱较上

    次为低，所以平均进价摊低了。从心理上，你的心态和赌场亏钱时一样。一方面你

    亏不起，另一方面你在报复股市，报复股市让你亏钱。同时内心希望，只要赢一

    手，就是连本带利全回来。因为平均进价摊低了，股票的小反弹就能提供你全身而

    退的机会。

    这样的心态是极其有害的。股票跌的时候通常有它跌的理由，常常下跌的

    股票会越跌越低。这样被套牢，你就越陷越深，直到你心理无法承受的地步。一个

    致命的大亏损，常常就彻底淘汰了一位股民。

    以上我们讨论了一些股市的特点及人性的弱点。坦率地说，除了你自己必

    胜的信念之外，其他的一切几乎都反对你在股市成功，就算你的亲朋好友，有多少

    人会鼓励你靠炒股为生？对那些带着只想在股市赚几个零花钱的股友来说，股市在

    开始时或许很慷慨，随着时间的推移，你就会明白它向你讨债时是何等凶恶。你在

    和一位巨人搏斗，蛮干是不成的。你要学习技巧，永不和它正面冲突。你要了解这

    位巨人，熟悉它的习性，在适当的时机，攻击它的要害。只有这样你才有胜利的机

    会。

    股市这位巨人很笨重，作为独立炒手的你很灵巧，一旦发现你的攻击无

    效，你就必须逃开，防备巨人的报复。

    炒股是很古老的行业，成功的先例非常多，这是不需要天才的行业。最重

    要的是锲而不舍的精神和战胜自己的勇气。可以这么说，识不识字和能否在股市成

    功没有必然的联系。当然，识字的总有那么点优势。

    下一章我们将谈一些炒股的基本知识。

    第二章 股票分析的基本知识

    基础分析主要分析公司的小环境，大环境的变化是谈天的好材料，用来炒股

    的实用性不大。研究小环境中公司的经营情况是必要的。以我自己的经验，如

    果只靠走势图来炒股，不知公司到底是干什么的和干得怎么样，心里虚的很。

    你认为什么因素使投资者入市买股票？华尔街有过调查，使一般投资者入场买

    股票的原因最主要是股票在升而不是股票的成本收益比率低或红利高!同样，投资人卖股票的最主要原因是因为股票在跌!在跌!

    请记着：当街头巷尾的民众在谈论股市如何容易赚钱的时候，大市往往已经到

    顶或接近到顶。人人都已将资金投入股市，股市继续升高的推动力就枯竭了。

    而大众恐惧的时候，则该卖的都已经卖了，股票也差不多跌到头了。

    我假设这本书的读者已具备最最基本的股票知识，如什么是股票、股票是

    怎样交易的等等。

    你如果这样的知识还不具备，我建议你先去找本股票常识读物。这类读物

    在任何书店都能找到，在书店占的位置通常都不会太冷僻。这些知识是死的，了解

    起来很容易。以我的观察，一个人若能稍微专心点的话，两个星期就足够了。在这

    里，我无意用一百页的篇幅来介绍到处都有的材料。每位认真的股市参与者，都应

    该有个自己的小图书馆，其中包括最少一本有关的股票常识读物。

    分析股票升跌及为何升跌的知识可以粗略地分成两大类：一，基础分析

    (fundamental analysis)；二，技术分析(technical analysis)。技术分

    析研究股价、时间、交易量之间的相互关系，即图形分析，其它都属于基础分析的

    范畴。

    不要将两种分析完全分割开，它们其实是相关联的。我们在技术分析中看

    到的股价、交易量和时间的互动关系其实反映了投资者们对公司经营的看法。他们

    用自己的资金来为该公司的前景投票。 和炒股息息相关的另一重要知识是怎样判定股票的大市，即股市的大趋势

    如何。要想炒股成功，判定大市的能力必不可少。牛市或熊市指的就是大市。大市

    升叫牛市，大市跌叫熊市。

    第一节 基础分析的基本知识

    基础分析家们相信：长期而言，股票的价格决定于公司的固定资产及其盈

    利能力。因此，任何影响固定资产及盈利能力的因素都在基础分析的考虑范围之

    内。

    这些因素非常之多，我在这里列出部分的因素并解释它们对股价的影响。

    我将它们分成大环境及小环境两类，大环境指公司外部的因素，小环境指公司内部

    的因素。另外，还将专门对最可能导致股票价格上涨的三个因素加以分析。

    大环境

    1.利率：可以这么想，社会的游资数目是一定的，当利率升高时，将钱存

    入银行的吸引力增加，这将使原先可能进入股市的资金流进银行。同时，利率的升

    高使公司的借贷成本增加，结果盈利减少。其净结果都是股价承受卖压。利率降低

    时，效果正好相反。

    2.税收：企业税增加，企业盈利中的税务支出增加，使得实际盈利减少，股价将往下调整。

    3.汇率：当汇率上调，本国货币升值，增加出口困难，营业额降低，其结

    果对股价的影响主要是负面的。汇率属国际金融的范畴，它对股价影响的机制极其

    复杂，通常是国际政治经济角力的结果。到底汇率的变动怎样影响股价，谁也说不

    清，就这一课题有许许多多篇博士论文，更深入的研究就请读者们自己去做。我自

    己专修国际金融，深知它的复杂性，炒股的读者只要知道汇率也属影响股价的因素

    就够了。

    4.银根松紧：银根松时，市场游资增多，对股票的影响是正面的。银根紧

    时正好相反。

    5.经济周期：经济周期是市场经济的必然结果。当某种商品短缺，大家一窝蜂地投资于这种商品的生产，随后的结果便是生产过剩。当商品短缺时，价格高

    昂，生产厂家利润增加，反映在股市便是股价上升。一旦生产过剩，就只得减价销

    售，有时甚至亏本套现，这样盈利自然降低，股价的表现便是下跌。

    6.通货膨胀：通货膨胀对股价的影响很难估量，通常政府为了控制通货膨

    胀，会调高利息，对股价的影响主要是负面的。

    7.政治环境：大规模的政治动乱必然带来大规模的经济混乱。战争、政府

    的频繁更迭、政局的不稳定对股票的影响是负面的。

    8、政府的产业政策：如果政府鼓励某些行业，给予扶持，如在税收上给予

    减免，融资上给予方便，企业各方面的要求都给予协助，结果自然对股价有正面影

    响。

    小环境

    1.营业收入：一个具有发展潜力的公司，其营业收入必须有快速发展的势

    头。去年卖出1亿元的产品，今年2亿，预计明年4亿。这样的公司常常提供了股价在

    短期内翻几倍的机会。

    2.盈利：有些公司做很多生意，就是不赚钱。公司经营的好坏主要以盈利

    作为衡量的标准，盈利增加，股价自然上涨。

    3.固定资产：固定资产就是公司现有所有的“不动”的资产。如果公司的

    市场总价是10亿元，固定资产是15亿元，你可以认为股价没有反映公司的价值，股

    价偏低了。

    4.类似公司的情况：大家都生产类似产品，如电视机，其它公司的绩效和

    这家公司比怎么样？同类公司通常有类似的经济周期，股价的波动也类似。

    5.品牌的价值：有人估算过，可口可乐这个名字便值500亿美元。你打算

    投资的这家公司有无过硬的品牌？这可能对股价有深远的影响。

    基础分析主要分析公司的小环境，大环境的情况太过复杂，判断大环境主

    要用“股票的大市”。美国著名的基金管理专家彼德林奇曾发表看法：“我每年花在经济大势上的分析时间不超出十五分钟”。大环境的变化是谈天的好材料，用来

    炒股的实用性不大。大的政治动乱和经济震荡当然例外。

    研究小环境中公司的经营情况是必要的。以我自己的经验，如果自己只靠

    图表来炒股票，不知公司到底是干什么的和干的怎么样，心里虚得很。

    研究公司的经营情况必须具备一点会计的常识，能看懂公司的财务报表。

    但这里面的游戏也很复杂。以销售收入而言，公司是怎样计算销售收入的？有些公

    司卖货后收到钱才算收入，有些发了货就算收入，更有些把订单都算在内。发了货

    能否收到钱是个问题，订单也有可能被取消。固定资产怎样算也有学问。有些老工

    厂在纸面上还值不少钱，而实际上那些旧机器送人都没人要，你说固定资产是多

    少？按通常的买价减去折旧来算固定资产，得到的数字可能很漂亮，其实没多大意

    义。读者们在研读财务报告时，必须留意这些细节。

    导致股价上涨的三因素

    虽然引起股价增长的因素很多，但最重要的是盈利及盈利增长。这个理由

    是明显的，不赚钱的公司要来做什么？下面让我们看看三个最重要的影响股价的因

    素：

    1.盈利的增长

    成本收益比率是很重要的概念，即股价收益所得到的数额。但我发觉新手

    们常常过于注重成本收益比率，他们把它当成股价是否便宜的衡量标准。这种概念

    从根本上来说是对的，但在炒股上实用性不大。美国的微软公司上市初期，成本收

    益比率超过100，就是今天，它也超过50。十三年前你买了1万美元微软的股票，今

    天就是百万富翁。

    一个健康、发展迅速的公司，其盈利必定逐年增长。这个增长的速度越快

    越好。一个公司的盈利若能以每个25%的速度增长，那么三年就能将盈利翻一倍。

    盈利增长的速度必须建立在合理的数字上。去年每股赚了1分钱，今年2分

    钱，盈利增长了100%，但这个数字是没有意义的。如果公司的盈利从每股5角升到1

    元，这个100%的盈利增长定将使投资大众的眼睛发亮。 盈利增长的前提是销售收入的增长。一个公司的销售收入如果无法增长，盈利增长通常是玩会计游戏的结果，对这一点读者们要留意。

    另一必须留意的是销售收入增长的速度和盈利增长速度的关系。公司的营

    业额由1亿元升到2亿元，100%的增长率。但盈利只从5角升到6角，20%的增长。这

    时要好好调查一下为什么？是不是同类产品多了竞争者，公司只好削价求售？虽然

    营业额不错，但收益率却降低了!如果是这样的话，这只股票的升幅也就有限了。

    最使市场注目的盈利的加速增长。一个每年盈利增长25%的公司突然将增长

    速度提高到40%，甚至50%，这通常铺好了股价成倍上翻的道路。

    2.新产品

    如果有家公司发明了根治癌症的新药，你可以想像这家公司的前景。新产

    品提供了公司快速增长盈利的可能。这类例子很多，如：

    美国的新态公司在1963年发明了口服避孕药，结果其股价在六个月内翻了

    五倍。

    王安电脑因为其新型的文字处理机，在1978年至1980年间，公司股价升了

    十三倍。

    快餐店的概念成形初期，麦当劳公司的股价在1967年至1971年的四年间翻

    了十一倍。

    新产品并不局限于“实物”，可以是新的生意概念，新的推销手法，新的

    管理方式。

    3.公司回购自身股票

    如果公司购回自身股票，这是好消息。

    公司购回自身股票是对本公司投信任票。通常来讲，公司只有在认为股票

    的股价水平不反映公司价值时才会这么做。同时，回购股票使流通的股票量减少，在相同的盈利总数下，每股的盈利数字就增加了。这就起到降低成本收益比率的作

    用。 另外值得留意的是公司股票总流通量的数目，数目越大，股票上升的步伐

    就越难迈开，因为需要大的买压才能推动价格上升。

    第二节 技术分析的基本知识

    简单地说，技术分析就是看图。

    技术分析探讨股票价格、交易量和时间的相互关系，以此判定股票下一步

    运动的可能方向。

    技术分析的目的是确定股票的走势以及走势的转变。炒手们根据技术分析

    提供的信号，买进卖出以赚取差价。

    由于人性相近，在相同的外部条件下，人们通常有相近的反应。这一切都

    会在图中表现出来。炒手们可以通过研究过去股价运动的规律来推测未来的走向。

    技术分析的心理基础是建立在人性相近这一假设之上的。这个假设成立，但并不完

    美。人是极其复杂的，股价变动虽然反映了投资大众集体思想和行动的结果，但它

    不可能完全地重复。所以说炒股是门艺术，不是科学。但只要这种集体行动的结果

    有类似的特点，抓住这个特点，炒手们就有可能拥有在股市上超过50%的获胜概率。

    常用图形介绍

    技术分析在华尔街已发展成一个体系，有关技术分析的书常有五六百页之

    厚。就我个人这么多年的炒股经验，觉得这些书的内容多在钻牛角尖，为了分析而

    分析。我在这里将我在实际操作中证明最为有用的概念写出来给大家分享。这些图

    和分析都很简单，但我每天都在用，它是我用来判断股票运动是否正常的指标。

    1.股票的走势及走势线

    图2-1是典型的升势图，将波浪的低点相连，即成升势线。

    图2-1

    在升势图中，请注意交易量的变化。在上升阶段，交易量增加，下调阶

    段，交易量减少。每个波动的最高点较上个波动为高，最低点也较上一最低点为

    高。

    图2-2是典型的跌势图。将波浪的高点相连便成跌势线。

    图2-2

    在跌势时，交易量没有特别之处，但跌波的每个波峰较上一波峰为低，波

    谷也较上一波谷为低。

    图2-3是无势图，你根本就不知道这只股票的大方向是什么。交易量也没有

    特色。一只无势的股票通常不适合炒作。图2-3

    心理分析：有人问一位投资专家：“股价为什么会升？”他想了会儿

    说：“因为买者多过卖者。”现在大家明白了，股票升的原因不是低的成本收益比

    率，也不是高的红利或是其它堂皇的理由，而只是因为买者多过卖者。虽然成本收

    益比率或红利都会影响投资者买卖的决定，但它只代表了过去。影响投资者决定的

    最重要因素是对未来的预期。一只成本收益比率很高的股票，表示这家公司过去没

    赚什么钱，但不表示它未来也不赚钱。

    以升势为例，升势开始时一定是买主多过卖主，因为在无势时，买卖的力

    量基本均衡。一下子多出了买主，在交易量上的表现就是交易增多。随着股价的升

    高，第一波买主入了场，这时有人在纸面上开始有收益，他们开始获利卖股，我们

    在图上就看到反调。这时的卖主总的来说不多，我们会看到交易量减少。否则这便

    是不正常的升势。如果股票确有吸引力，如开发成功什么新产品，第二波买主会进

    场，重复第一波的过程。在图形上，我们看到一浪高过一浪，股票总是以波浪形上

    升。

    股票的运动有点像推石球上山，要往上推，你要很大的力，但石球往下

    滚，用不着很多力气。在股票跌势时，买主消失，不大的卖压就会使股价往下跌。

    虽然其间有人拾便宜货，这种下跌时的反弹是靠不住的。在图形上是一波低过一

    波，但交易量并不具备什么特色。

    无势图表示市场对这只股票没有什么看法，它在某一区间漫无目标地游

    动。买方和卖方的力量基本平衡。 朋友，你认为什么因素使投资者入市买股票？华尔街有过调查，使一般投

    资者入场买股票的原因最主要的就是因为股票在升!你明白了吗？一般投资者入场

    买股票主要不是因为股票的成本收益比率低或红利高，而是因为股票在升!升!

    升! 除了股票在升的理由之外，其它因素都是次要的。这就是为什么股票一开始升

    势，它往上一波高过一波，不会马上停止。要想学习养成对股票运动的感觉，你必

    须牢牢记住这一点。

    你能猜到为何一般投资人卖股票吗？读完上一段落，结论应该很明显。华

    尔街的调查证实了你的猜测：投资人卖股票的最主要原因是因为股票在跌!在跌!

    投资人卖股票不是因为成本收益比率高或其它原因，而是因为股票在跌。这就是为

    何跌势一开始，不会马上停止。

    现在你能体会到为什么股票升时常常升得离谱，跌时跌到惨不忍睹的原因

    了吧？记住股民买卖股票的真正原因，耐心地观察市场，你很快就会发现股票运动

    是有迹可循的。

    2.支撑线和阻力线

    当股票在一定的区间波动，把最高点相连便成阻力线，把最低点相连便成支撑

    线。

    从纸面上解释便是股价升到阻力线时会碰到很大的阻力，不容易继续升上

    去，即出现很多卖主。而股价跌到支撑线时会发现很多买主，股价不容易跌下去。

    心理分析：走进交易大厅，你有没有常常听到“这只股票跌到10元钱我就

    收进”，“这只股票升到15元我就卖出”之类的话？答案是肯定的，因为这也是我

    常听到的。为什么一般的股民会认为某只股票跌到10元就值得吃进，而升到15元就

    该脱手呢？图2-4

    这也源自我们日常生活的经验。精明的主妇通常知道某种衣服的最低价是

    什么。如果衣服以这个价格出售，大家便纷纷抢购。而衣服牌价升到某个价位，就

    没有人问津了。这可以分别称为衣服的阻力价和支撑价。

    在股市上，如果参与交易的多数投资者认为10元是某股票的最低价，一旦

    股价跌到这个价位，便会有很多人买入，股价自然就跌不下去。在图上我们就看到

    支撑线。

    阻力线的道理相同。

    如果一个款式的衣服在10-15元之间的价格波动，想像一下服装商是怎么做

    生意的。

    当衣服的价格在10元的时候，买主认为衣服的价钱便宜，入场购货。但卖

    主会觉得价钱偏低，更低就不卖了。在15元时，买主觉得价钱高，不愿买，虽然卖

    主想卖更高的价钱，没有买主他无计可施。所以在10元时，因买主多过卖主，价格

    开始上升，但在15元时，卖主多过买主，价格只有下降。

    或迟或早，有人会对这个价格区间持有不同看法，认为衣服的价钱太高或

    太低。无论这是一位大户还是一批小服装商，他们的行动将使买卖的力量失去均

    衡。如果他们的力量够大的话，将引起一连串的反应。无论是正在买卖的服装商还

    是在外观望的投机商，他们的行动将会改变10-15元的交易区间。 如果新的均势有利于买主，这将吸引新的买主入场，带来新的买压，而卖

    主期待更高的价钱，他们的惜售将会使卖压进一步减轻。结果是使衣服的价钱高出

    15元。随着价钱的进一步升高，卖出的诱惑力越来越大，衣服的价钱会在新的均衡

    区间摇摆。

    这个过程便是阻力价或支撑价的突破。在股票上，我们便有阻力线和支撑

    线的突破。

    需要指出的是，阻力线一时被突破便成了新的支撑线，同样，支撑线一旦

    被突破便成了新的阻力线。

    让我们以支撑线为例：在支撑线附近，足够的买方出现，卖方消失，股价

    无法跌破该线。几个来回之后，市场形成这便是“最低价”的概念。突然间，更大

    的卖压出现，股价跌破支撑线，这时认为支撑线就代表“最低价”的买主全部亏

    钱。其中一部分可能止损抛售，另一部分固执原来的想法，认为股价很快就会反

    弹。无论如何，原来市场对该股的“底价”概念已被粉碎，市场“背叛”了他们。

    现假设股价又升回原来的支撑线，你认为原先的投资人有什么反应？

    那些还未“止损”的人会感谢上帝给他们一个全身而退的机会，股价跌破

    支撑线的那段亏钱的时光令他们寝食难安，现在终于有个不亏甚至小赚的机会，他

    们会赶快卖掉股票以结束噩梦。

    再看看那些止损出场者，他们原以“底价”入场，结果被烫伤。今天股价

    又回到这个价位，但烫伤的记忆犹新，他们大多不敢在这个价位重新入场。

    我们看到卖压增加，买方的力量却有所减少。所以支撑线一旦跌破便成了

    新的阻力线。

    阻力线一旦被突破便成支撑线的道理相近，读者位可以自己考虑一个其中

    的原由机理。

    3.双肩图和头肩图

    图2-5是典型的双肩图，图2-6是典型的头肩图。这都是炒股中常见的图形。

    图2-5

    图2-6

    心理分析：以双肩图为例。它的典型特点就是两个高点。要提醒读者，这

    两个高点的选择是和时间的跨度相关的，很明显，一天的高点和一年的高点是完全

    不一样的。但它们的解释相同。

    随着价钱的升高，买主们开始怀疑价钱是否能超过原来的最高点？卖主也

    在观察这个最高点是否还像上次一样会带来卖压，使价格的升势挫折。简单地说，市场参与者在观察这次会不会有和上次同样的经历。上次价格升到这点引发买卖力

    的逆转，这次会发生同样的事情吗？

    结果只有两个：穿越上次的最高点和不能穿越上次的最高点。在双肩图

    中，因为无法穿越上次的最高点，市场对价格的看法产生变化，股民对在这点附近

    持股感到不自在。在股市中，你会看到股价逐步滑落。但假如买力不减，继续穿过

    上次的最高点，我们就回到升势图去了。 头肩图的道理和双肩图类似。读者们请自己想像一下在其过程中股民的心

    态变动过程是怎么样的。头肩图可以当成双肩图的变形。这些图还可以倒过来看

    (如图2-7、2-8)。

    图2-7

    图2-8

    如果说正双肩图给你提供了卖的信息，那么倒双肩图便给你提供了买的信

    息。在这些图的后面其实是股民们对该股票价格认定的心理变化。你要用心来感

    受：如果你是股市的一员，你会怎么想，你会怎样做？这样，你慢慢地就会形成何

    时入市、何时出场的直觉。

    4.平均线

    平均线的目的主要是用来判定股票的走势。

    股价的运动常常具有跳动的形式，平均线把跳动减缓成较为平坦的曲线。

    计算平均线的方法有许多种，最常用的是取收市价作为计算平均值的参考。比如你要计算十天的平均值，把过去十天的收市价格加起来除以十，便得到这

    十天的平均值。每过一天，分子式加上新一天的股票收市价，再减去倒第十一天的

    收市价，分母不变，便得到最新的平均值，把平均值连起来便成为平均线(图2-

    9)。

    图2-9

    平均线的形状取决于所选择的天数。天数越多，平均线的转折越平缓。

    我自己习惯用200天平均线来衡量股票的长期走势，50天平均线来衡量中

    期走势。我不怎么看50天以下的平均线，因为我发现其参考价值不高。股票短期

    的运动方向我注重股价及交易量。

    我通常不买股价在200天平均线下的股票，做短线时例外。

    5.其它图形

    我自己日常留意的技术分析图形就是上述四种。但这节的题目是技术分析

    的基本知识，我不得不提一下其它图形，否则名不符实。

    一般的技术分析书都会提到三角、隧道、旗子等等的图形。遗憾的是，我

    的实践经验证明它们没有什么实用价值。使对我没有实用价值并不表示对其他人也

    同样没用，我建议严肃的炒手自己去找这方面的书学习。我将本书的范围限制在自

    己亲身证明最有用的知识，并不打算包罗万象，请读者原谅。

    有电脑软件的朋友常常会看到MACD、威廉%等等电脑计算的买卖指标，流行

    的有二三十种之多。我学股的第二年曾花很多时间研究这些指标，结果上了大当。我自己花了很多学费后才明白这些指标都有“见光死”的特点。也不能说这些指标

    错了，这些指标的发明者通常有辉煌的经历。想像一下：如果每人都按照这些指标

    提供的买卖信号炒股，结果将会是什么？我自认站在巨人的肩膀之上，结果从巨人

    肩膀跌下来，摔惨了!

    我自己常用的前面三个图形也不是我自己发明的。但我在实践中体会到它

    们背后的心理因素，人性是不容易改变的，所以它们一直有效。希望它们不会因为

    这本书而同样“见光死”。当然，我相信不可能，人性哪有那么容易改变的？关于

    其它图形背后的大众心理变化的合理解释，有待行家高手的进一步研究。

    6.综合看图

    图2-10：综合走势线及阻力线和支撑线稍下的点是卖出点。支撑线一旦被

    突破，表示升势结束。

    图2-11和图2-10类似，但有别于阻力线，我们这里看到头肩图。道理和图

    2-10相似。

    图2-10图2-11

    图2-12：把图2-10倒过来，我们就有了最常见的买入理想点。记住如果这

    是升势开始的话，交易量通常增大。

    图2-13：这是我们在炒股中常见的股票运动图。我标出了各个不同的买入

    及卖出好点。请读者用心体会一下为什么。具体怎样操作，我将在“何时买股

    票”一节详细解释。这些买卖点还可以改进。

    图2-12

    图2-13

    股票的正常运动和周期运动

    1.股票的正常运动

    把握投票走势最最关键的是判断股票是否处于正常运动状态。我认为下列

    几点有助于读者朋友从概念和操作上体会和掌握什么是股票的正常运动。 股票的走势及走势线：在正常的升势中，每个波浪的最高点应较上个波浪

    的最高点为高，最低点也应较上个最低点为高。整个股价的运动应该在走势线之

    上。在正常的跌势中，波浪应一浪低过一浪，最高点较上个最高点为低，最低点也

    较上个最低点为低。

    支撑线和阻力线：一旦阻力线被突破，股票应该继续上升，虽然可能有反

    调，便反调不应该跌到阻力线之下，否则便是不正常运动。同样，一旦支撑线被突

    破，股票应往下跌，否则的话，便是不正常运动。如果股票一跌破支撑线便反弹到

    支撑线之上，可能是买股的好时机。

    双肩图和头肩图：和上述道理相同，一旦股价穿越突破点，它应能够继

    续，否则的话便可认为是不正常运动。

    平均线：以200天平均线为例，一个正常的升势，股价应在200天平均线之

    上；一个正常的跌势，股价应在平均线之下波动。否则，都可以认为是不正常运

    动。

    2.股票的周期性运动

    在华尔街200年的历史中，发展出很多理论来描述股票的波动现象。如道氏

    理论、伊列波形理论等等。这些理论有假设，有论证，读起来又长又乏味，但它们

    历久不衰，自有其参考价值。就我个人的体会，这些理论很难在实践中应用。除非

    你是只看大势、手握巨资的基金管理人。

    随着自己对股市认识的增加，终于明白这些玄乎的理论无非在讲经济周

    期。任何学过点经济学的人都明白经济周期是什么玩意。以下我简单地解释经济周

    期怎样在股价上反映出来。这些知识能加深你对股市的认识(如图2-14)。图2-14

    可以将股票运动大约分成四个时期，分别为蓄劲期、爬坡期、疲劳期和下

    坡期。

    蓄劲期：买卖双方的力量基本平衡。

    爬坡期：买压胜过卖压。

    疲劳期：买压和卖压又基本持平。

    下坡期：卖压强过买压。

    在任何时期，股票的波动都是波浪形的。每个大波动内包含有很多反向的

    小波动。平均线将中和这些小波动且指明大趋势。必须强调，股市操纵可能改变每

    天的或短期的波动，但不可能改变大势。 道氏理论特点指出这一点。

    股票运动的四个时期其实吻合了经济周期的规律。在上个经济周期的末

    期，因为生产过剩，产品价格跌落，存货增加，公司的盈利减少，股价下跌。

    蓄劲期便是恢复期，在这段时间，公司将不畅销的产品淘汰，减少存货，为经济复苏准备。

    经济复苏期在股价上的表现便是爬坡期。随着盈利的增加，公众又开始争

    购公司的股票，股价节节高。

    经济复苏持续到一定阶段，又因竞争和市场饱和等原因产生产品过剩的问

    题，这时股价就进入疲劳期。疲劳期接着就到下坡期。下坡期到了一定地步又进入蓄劲期。整个过程就是经济周期在股价上的反映。

    马克思的政治经济学主要目的便是解决不断重复的资本广义经济周期对社

    会负面的影响。但实践的结果并不理想，计划经济有其本身的缺陷。中国今日引进

    市场经济，大家近来看到的肉、蛋、柑桔等生产过剩、价格下跌的现象便是经济周

    期其中的一环。

    在蓄劲后期，爬坡初期，如果是开始一个真正的爬坡期，应有交易量增加

    的现象，股价一举突破阻力线。一旦进入爬坡期，股票开始升势，股票波动应具

    有“一波高过一波”的现象。虽然这并不绝对，但整个波动应该在两百天平均线之

    上。在这段时间，投资者们必须安坐如山，不要为股价的短线升跌吓出场，但要打

    起十二分精神注意危险信号。

    经过疲劳期，股价跌穿平均线及支撑线，便是离场的时候了。

    有些小公司具有特点的产品，它不受一般经济周期的影响，但其股价波动

    也具有相似的特点。一旦市场接受其产品，销售及盈利的潜力会反映在投资者的行

    动上。他们开始标高股价，我们将看到交易量上升。这些投资者很多并不是短线炒

    作者，他们买好股票就放在一边，使得公司在市面自由交易的股数减少。此时股票

    用不着很大的交易量就能攀升。这类小公司的股票在上升时其速度常常很快，短时

    间内可能会升数倍。自由市场的机制是自由竞争，很快你就会在市场发现类似或可

    替代的产品。在今天的市场环境，一个热门产品永葆热门几乎是不可能的。竞争的

    结果就是销售及盈利增长的减缓，又重复从畅销到滞销的循环。

    这些小公司的股票同样经历四个阶段，只是这四个阶段的起伏较大公司来

    得剧烈。

    股票分析之我见

    我怎样看技术分析

    由于我自己以中短期炒作为主，技术分析是我买进卖出的主要参考。简单

    地说，我主要靠这几个图吃饭。但对没有多少经验的炒手来讲，你想也靠这几个图

    吃饭可能没有这么容易。 记得我在大学读书的时候，曾看到数学家华罗庚谈读书有从薄到厚，又由

    厚到薄的过程。即开始时你什么也不懂，书自然很薄，随着学习，你发现该学的越

    来越多，书就变得很厚。最后你读通了，明白要点就是这么多，书就又变得很薄。

    这个过程可以推广到学习任何技能，炒股也不例外。

    今天的电脑科技已发展到国际象棋上击败世界冠军的地步。因为国际象棋

    的变化有限，一旦把几乎所有的变化输入电脑，它的计算速度是人所不能及的。在

    机器面前，人就只有投降了。1996年，美国IBM的电脑深蓝击败俄国的国际象棋世

    界冠军卡斯帕诺夫曾经成为全球的头条新闻。以电脑的计算能力，区区几个股票走

    势图根本算不了什么，但电脑迄今还只能是炒股的辅助工具!想想其中的原由，你

    就会明白炒股没有这么简单。

    《华尔街日报》登过一则这样的故事：一位记者靠抛硬币在十字坐标上画

    线，硬币出正面就升一格，反面就降一格，抛了几十次硬币后就画出一条曲线。他

    把这条曲线交给一位著名的技术分析专家研究，说是一只股票的走势图，请教他的

    意见。该技术分析家看图后说该股票极具上升潜力，一定要知道这只股票的名称。

    记者如实相告，该技术分析家听后勃然大怒，拂袖而去。这位记者便据此写了一篇

    报道。你读了这则故事有什么感觉？就我看，这位技术分析家犯了个严重的错误，他没有问交易量到哪儿去了？

    这章讲的几个图，看来极其简单，但我敢讲这是由“薄”到“厚”，又

    由“厚”到“薄”过程的后面一个“薄”。

    你想跳过中间的“厚”而由“薄”直接到“薄”是办不到的。一位过来人

    告诉你后面的“薄”是什么或许能缩短你“厚”的过程，但你一定必须经

    过“厚”的阶段。

    不要把技术分析孤立起来看。研究股票的大市，研究公司的经营情况，研

    究公司的产品，再看股票的走势图，特别还要注重交易量的变化，只有在这个基础

    上，技术分析才有意义。最最重要的是记住止损。

    这些图是死的，在实际操作中，你会碰到很多例外，只有通过实践你才知

    道怎么处理这些例外。这些图之所以重要，因为它提供了最好的临界点，在第四

    章，我会详细介绍。我怎样看股票的大市

    炒股高手利物莫是这样强调股票大市的重要性的：“炒股的诀窍便是在牛

    市中全力投入，在牛市结束或接近结束的时候卖掉你的所有股票。”

    股市就似羊群，单独股票就象羊群中的羊。当羊群朝某个方向前进的时

    候，大多数的羊跟随着同一方向。股票也一样，在牛市的时候，大多数的股票升，熊市的时候，大多数的股票跌。

    就如做其它生意，顺势是成功的基本保证。做服装生意的要卖流行款式，不要进冷门的式样。炒股票的道理也一样。不管你选了多好的股票，在大市向下的

    时候，它跌的机会大过升的机会。那么怎样确定股票的大市呢？

    要确定大市的走向，最重要的是每天要追踪股票指数的运动。如美国的道

    琼斯指数，日本的日经指数，香港的恒生指数，上海、深圳的综合指数等等。

    就我自己的经验，用技术分析的方法来判定大市的走向及走向的变动是最

    为有效的工具。研究股票指数图，把它看成一只股票，看看这只股票是处于什么运

    动阶段，它运动正常吗？

    留意每天的交易总量。如果股市交易总量很大，但指数不升，或开市走

    高，收市低收盘，这就给你危险信号了。留意一下周围发生了什么事？中央银行是

    否要调整利率？周边国家是否有动乱？大市的转变通常有一过程，它较单独股票转

    向来得慢。大市的转变可能需几天，也可能是几星期，重要的是感到危险的时候，你必须采取动作。

    同样，你要留意股市跌到底时所提供的信号。当股市跌了很多，跌到大家

    都失去信心的时候，你会发现有一天股市狂升，可能升1%或2%，交易量很大，这往

    往是跌到底的信号，大户开始入场了。但这还不是进场的最佳时机，被下跌套牢的

    股民可能乘这个反弹卖股离场。如果在此之后，股票指数突破上一个波浪的最高

    点，你可以证实跌势基本结束，是进场的时候了。从图上看这时应有升势时具备的

    特点。

    股市的运动不断重复，你要仔细研究过去的规律。拿份长期的综合指数走

    势图，研究过去发生的一切，随着时间的推移，你就能培养起对股票大市的感觉。 判断大市走向是极其重要的。我发觉新手(我自己以前也是一样)用很多

    心思研究单独股票的基础层面和技术层面，认为再好的市场也有股票跌，再坏的市

    场也有股票升，所以忽视大市的走向。我要在这里强调：炒股是概率的游戏，逆大

    潮流而动，你的获胜概率就被大打折扣了。

    将大市和单独股票结合起来考虑，是专业炒手们必须培养的心态。虽然这

    有一个学习过程，但一定要在心理上不断提醒自己：大市不好时，别买任何股票。

    请记着：当街头巷尾的民众都在谈论股市如何容易赚钱的时候，大市往往

    已经到顶或接近到顶。人人都已将资金投入股市，股市继续升高的推动力就枯竭

    了。而大众恐惧的时候，则该卖的都已经卖了，股票的跌势也就差不多到头了。

    判断股市大市还应注意下列几点：

    1.大的政治环境和经济环境有什么变动？今天的企业越来越具全球性，其

    它国家发生的政治经济危机将会影响本国的市场。近来东南亚发生的经济危机便是

    最好的例子。

    2.本国的经济大势怎么样？通货膨胀的情形如何？外汇兑换率有无变动的

    可能？中央银行会调整利率吗？

    3.所谓的股市龙头有什么表现？在股市到顶之前，你会发现股市的龙头股

    在大市到顶之前的一段时间开始疲软。

    4.垃圾股有什么表现？在股市到顶的前一段时间，一些平时没有人闻问的

    小股票开始变得活跃且向上升。龙头股的价格已贵到买不下手的地步，社会游资便

    开始涌向三四线股票。

    5.每天收市的时候，有多少只升的股票？有多少只跌的股票？

    综合指数有时会被几只大股票糊弄。一只在综合指数占有大份额的股票偶

    尔会影响真正的方向。比如某天有14的股票跌，34的股票升，但14的跌股中可

    能一只在综合指数占大份额的股票，如香港的汇丰银行，使得综合指数下跌。在这

    种情况下，综合指数不完全反映大市的真实走向。 6.考虑类别股。如金融股、电子股、房地产股等等。

    虽然大市的综合指数走升势，其中某些类别可能在走跌势。研究大市走向

    时，应将类别综合考虑。

    特点是有时大市的走势并不明显，但金融股可能处在升势，电子股却走跌

    势。炒手们应根据类别股的运动形态来决定具体某只股票的买卖。

    第四节 什么是合理的价位

    我们知道：在某个价位，有人愿买，有人愿卖，一旦成交，股价就能确定

    了。有些人认为股价合理，也有人认为荒谬。但合理或荒谬的根据是什么？有这样

    的根据存在吗？股票的价格和价值到底有什么样的联系？

    这是个很难回答的问题，这个问题的答案也随着时间的变化而变化。

    首先让我们看看现代金融理论中最流行的“现金值法”是怎么判断合理股

    价的。

    什么是现金值？如假设通货膨胀10%，则今年的1元是1元，明年的1元只能

    买今年0.9元的东西，所以明年1元的现金值是0.9元；同理，后年的1元现金值是

    0.81元(0.9X0.9)，依次类推。

    假设某股票每年可赚1元，年年如此，且通货膨胀也是每年10%不变，则这

    只股票每年赚钱的现金值总和便是一简单的等比级数的总和：

    1+0.9+0.81+0. 729+… =10。这个10元便是该股票的现金值。

    当今华尔街通常将股票的现金值当成股票的合理价值。若股票在10元以下

    交易，分析师会说股价低估了；否则便是高估了。

    大家有没有留意：要得到股票的现金值需要2个假设。一个是通货膨胀，另

    一个是未来盈利。大家若有机会看到华尔街那些证券分析师的分析报告，通常都会

    看到两个假设，且按着两个假设得到的现金值来判断股票的合理价位。由于假设人

    人会做，巧妙各有不同，所以不同的分析师对同一股票常产生完全不同的结论，有

    人说股价高了，有人说低了，各有理由。 请大家注意，由于没有人知道未来，所以任何用现金值法得出的结论都是

    猜的结果。或许用猜难听些，用“合理的推测”会让这些分析师感觉好一点。但也

    就是因为这个缺陷，因为没有人知道未来，所以分析师对股价的评估都只能作参

    考；天晓得他的假设对还是不对!你怎么知道后年的通货膨胀是什么数字？

    我们在第一章讲了个母猪变凤凰的故事；给大家的印象似乎和股值完全没

    有关系!例子成立，但在实际中会有变化。在实际中，人总是试图合理评估股价，且以之作为行动的参考，太离谱的东西不会长久存在。德国有位炒家为股价和股值

    做过一个极好的例子。想象你外出遛狗：狗有时跑在前面，有时跑在后面；你拴狗

    的绳子也有时长，有时短，但无论如何，狗最终会跑回你身边。你就是价值，狗就

    是价格。体会一下这个例子，你会明白很多东西。太离谱的股价会发生，但通常不

    会维持很久。

    有人愿买，有人愿卖，股价就确定了，着很容易明白和接受。更多人会

    问：价值是什么？它又是怎么定的？凭什么定？标准是什么？1斤猪肉5块钱，1栋房

    子50万元，它们有使用价值；所以金钱价值也容易接受。那么股票呢？股票没有使

    用价值，它代表了企业的股份，而这些股份的价值判断也随时间变化而变化。企业

    所代表的财富在不同的时代有不同的内容。

    我看过一篇文章，讲欧洲远古人的食物主要是肉食(我没有亚洲人的资

    料)。通过对他们粪便的分析，他们食物中肉的成分超过70%。随着时间的推移，他

    们膳食中谷物的含量不断增加，肉食不断减少；直到近代才相对稳定。文章将人类

    发展分成狩猎社会、农业社会、工业社会和信息社会。让我们看看这些不同的社会

    的价值观念是怎么变化的。

    在狩猎社会，土地是没有价值的；它无法提供温饱，无助于生命的延续。

    财富的表征是人的狩猎能力：你的力量，奔跑的速度，张弓的精确度等等。这个时

    代对现代人观念的最大影响大约是女孩还是喜欢自己的配偶个高力大。

    进入农业社会，对价值和财富的判断产生了很大变化。财富的表征从狩猎

    的能力转移到拥有土地的数额和耕地的技巧。你的勇敢，奔跑的速度不再那么重

    要，重要的是你所拥有的土地及这些土地能给你怎么样的收成。你自己不耕种的

    话，你可以请人帮助。无论这些土地是用来中稻还是放牧，你的财富和拥有土地的

    数量有关。 请注意，从狩猎社会到农业社会，人们衡量财富和价值的标尺已经完全不

    同。它已从人的高大健壮转移到土地拥有。

    进入工业社会，这个价值的判断又有了新的标尺。它从土地拥有转移到制

    造能力和运输能力。特别是自19世纪出现内燃机和电动马达，它使得大规模的机械

    化生产成为可能，才很小的土地上，人们建造工厂，生产出惊人数量的产品；这些

    经蒸汽机推动的轮船运往世界各地，创造出惊人数额的财富。这个过程不受季节的

    影响，也和天气无关。

    机械化生产使得价值的判断变复杂了。习惯了农业社会思维方式的生意人

    (金融分析师)可能说：“你看看，那个公司的股票完全疯了!它拥有一间小小的

    响个不停的工厂，只有那么一点点地；不生成麦子，也不可能生产麦子。现行公司

    的合理价钱是它所拥有土地可能年生产小麦的5倍，而那间叫什么工厂的公司价格居

    然卖到它所拥有土地可能年产小麦的5000倍。人们完全疯了，这样的公司的股票居

    然有人买!”

    生活在200年后的我们或许会把上面一段当成笑话。可是看看我们周围，请

    问怎么合理地评估互联网公司？互联网公司的评估标准时什么？什么样的股价是合

    理的股价？大多数互联网公司既不拥有土地，也没有工厂，只有几位目光呆滞的年

    轻人在办公室敲着键盘。这些公司很多现在不赚钱，在可以预见的将来也看不到赚

    钱的希望。

    我们生活在从工业社会转型到信息社会的关口。互联网公司属于信息社会

    的产业。现今流行的企业评估标尺如本利比、现金值、固定资产值等等是用来评估

    工业社会企业的，它取代了农业社会丈量土地的方法；但它用来评估信息社会的企

    业可能并不十分合适。今年网络股的大起大落在一定程度上便是社会不知怎么合理

    评估这些新型企业的价值在金融市场的反映。

    信息社会的企业应怎么合理评估还有待新理论的出现。也许读者中有一位

    成为新理论的创始人。但在新的，能为大众接受的新评估标尺出现之前，可以预见

    这些企业的股价还会大起大落。我们应该庆幸这些新困惑的出现，它说明人类文明

    又前进了一大步。

    本书由「ePUBw.COM」整理，ePUBw.COM 提供最新最全的优质电子书下

    载!!!第三章 成功的要素

    通过你自己的观察和研究，不断积累经验，将自己每次入场获胜的概率从50%

    提高到60%，甚至70%；而且每次进场不要下注太大，应只是本金的小部分。这

    样长期下来，你就能久赌必赢。

    任何对炒股有一定认识的人，都明白炒股所需的具体知识少的可怜。影响股票

    升落的因素就是这么多，真正重要的因素列出为占不满你的手指，甚至不识字

    的也可以在股市露一手。股票的引诱力也人所共知，如果做得好，前景大大的

    光明。这样的行业，成功率甚至低过减肥!为什么？因为人们常常做不到自己

    知道该做的事情!

    在进入具体的买卖技巧的探讨之前，我希望读者们能明白在炒股这行成功

    必须有什么样的思考方式。炒股的目的是从股市赚钱，但想赚钱并不表示你就能赚

    到钱。你必须在正确的时间做正确的事情，赚钱只是结果。因为你在正确的时间做

    正确的事情，所以你得到了回报。

    你首先必须以保本为第一要务，在保本的基础上再考虑怎样赚钱。保本不

    是说保就能保得住的，除非你不涉足股市。只要你把资金投入股市，你就有亏本的

    可能。股票何时运动正常的概念非常重要，我在这里特地加了一段，你对股票何时

    运动正常完全没有概念的话，你的炒股无非是瞎猫碰死老鼠。学股之路是艰难且漫

    长的，要想从股票学校毕业，学股人必须有一定的素质。只有具备这些素质，你才

    可能熬过黑暗的时光。否则，成功只是幻想。你如果还不具备成功的投资者所具有

    的共性，希望你从今天开始培养。除了毅力之外，没有别的要求。

    第一节 炒股成功的基本要诀

    任何有亏损的行为都可称为投机行为。在投机游戏中，你希望最好的结

    果，但同时为可能的失败做准备。炒股的行为便是典型的例子。

    投机本身是门学问。几何学有几何原理，投机学也有它固有的投机原理。作为投机游戏的参与者，你必须遵循投机原理，以这些原理做指导，锻炼游戏的技

    巧，随着时间的推移，你对原理的理解越来越深，玩游戏的技巧越来越熟练，你便

    成为专家。

    那么投机的原理是什么呢? 它的精华可以浓缩成两句话：(1)败而不倒；

    (2)追求卓越。这两点不是我的发明，是我们祖先儿千年流传下来的做生意的智慧!

    本钱没了，你就倒了：无论有什么好机会，没有本钱的生意人只能是旁观

    者。败而不倒这句话的意思是很明白的。追求卓越是追求更高的层次：每位生意人

    都要有 第一桶金 及以后的发扬光大，否则你不会成为 慈善家：你要在正确

    的时候狠狠地捞一把。最终成为 慈善家 应是每位投机者最终的目的，否则你冒

    着高血压、胃溃瘤的风险炒股干什么? 我相信敢打算以炒股为生的都有那么点背

    景，不炒股的话你会有其他的方法找吃的：食不的贫下中农 有炒股为生这种奇想

    的不会很多。 败而不倒 和追求卓越 八个字简单易记，股友们请放在肚子里

    慢慢琢磨，保证你每年都有新的体会。

    华尔街对投机原理有许多不同的解释法。最通行的英文直译是资本保存

    和恒久利润。资本保存 对上败而不倒 ， 恒久利润 对上 追求卓越。

    为解释的方便，恒久利润 又常分成不断盈利 和挣大钱 两部分了。以下让

    我们更详细地探讨投机原理和它在股票市场的应用。必须指出，投机原理可以应用

    到其他的所有有胜负的行为上。以足球为例，投机原理要求把球先控制在自己脚

    下，胜球的首要是不失球或少失球等等。只有球在自己脚下才可能进攻得分，所以

    别乱把球丢出去：若不失球或少失球自然球在自己脚下才可能进攻得分，所以别乱

    把球丢了：若不失球或少失球自然就有更大的胜算：反之，一开场就被进了3 球，则比赛怎么进行下去?

    保本

    炒股是用钱赚钱的行业。一旦你的本金没有了，你就失业了。无论你明天

    见到多么好的机会，手头没有本金，你只能干着急。几乎所有的行家，他们的炒股

    的建议便是尽量保住你的本金。而做到保本的办法只有两个：一，快速止损；二，别一次下注太多。

    炒过股票的朋友都有这样的经历：亏小钱时割点肉容易，亏大钱时割肉就十分困难。这是人性的自然反应。在一项投资上亏太多钱的话，对你的自信心会有

    极大的打击。你如果有一定的炒股经历，必然同时拥有赚钱和亏钱的经验。赚钱时

    你有什么感觉？通常你会在内心指责自己为什么开始的时候不多买一些，下次碰

    到“应该会赚大钱”的机会，你自然就会下大注。这是极期危险的。在炒股这一

    行，没有什么是百分之百的。如果第一手进货太多，一旦股票下跌，噩梦就开始

    了。每天下跌，你希望这是最后一天；有时小小的反弹，你就把它看成大起的前

    兆；很快这只股票可能跌得更低，你的心又往下沉。你失去理性判断的能力。人性

    共通，我算是这些经历的过来人，其痛深切。

    具体的做法就是分层下注。你如果预备买1000股某只股票，第一手别买

    1000股，先买200股试试，看看股票的运动是否符合你的预想，然后再决定下一步

    怎么做。如果不对，尽速止损。如果一切正常，再进400股，结果又理想的话，买足

    1000股。

    由于股票的运动没有定规，你不入场就不可能赚钱，而入场就有可能亏

    钱，所以承担多少风险便成为每位炒手头痛的事。索罗斯在他的自传中提到他对应

    承担多大风险最感头痛。解决这个问题并无任何捷径，只有靠你自己在实践中摸索

    对风险的承受力，不要超出这个界限。

    然而什么是你对风险的承受力呢？最简单的方法就是问自己睡的好吗？如

    果你对某只股票担忧到睡不着，表示你承担了太大的风险。卖掉一部分股票，直到

    你觉得自己睡得好为止。

    把“保本”这个概念牢牢地记在心里，你在炒股时每次犯错，你的体会就

    会深一层，时间一久，你就知道该怎样做了。

    不断盈利

    读者或许会嘲笑我起了这样的题目，炒股如果不是为了盈利，炒股干什

    么？难道吃饱了撑的不成？但你注意到“盈利”二字前是什么？是“不断”。在股

    票市场偶尔赚点钱不难，只要你运气好就可以了。难的是“不断”二字。有多少次

    你听到朋友说：“我今年不错，股票大市跌了20%，我只亏10%，我战胜了股

    市!”真的吗？任何专业的炒手，唯一该问的问题应该是我今年挣了多少？有谁听

    说过服装店老板说自己较隔壁店少亏钱而洋洋得意的吗？但我常听到炒股的人居然会为亏钱而自豪!这其实便是炒股艰难的地方。看不见、摸不着的股票使一般人的

    判断力走了样。

    要想在股市赚钱，除了知识和经验之外，就是必须忍耐，等待赚钱的时

    机。问问一般的股民，他们入市资金有多少买了股票？有多少是现金？你会很惊奇

    地发现，一般股民几乎把入市资金全部买了股票。不管是牛市还是熊市时，他们都

    是这样。这些人有一共同的想法：“我的钱是用来赚钱的”。读者们若有机会到赌

    场看看，就明白股民们为什么会这样做。赌客们站在赌台旁，一注都不肯放过，生

    怕下一手就是自己赢钱的机会。直到输完才会收手。你要明白一点：股市有时是完

    全无序的，你根本就不知股票下一步会怎样运动。就像你的女朋友生气时一样，你

    不知她在想什么？不知她要干什么？这时最佳的方法就是别惹她。在股票市场，就

    是别碰股票。

    股票在大多时是有理性，有规律的。虽然每只股票的个性都不一样，但大

    同小异，你需要不断研究，不断观察，等你的经验积累到一定地步，就知道怎样顺

    势而行。等待、忍耐、观察，只有在股票的运动符合你的入场条件时才入场。只有

    这样，你才能够确定你入场的获胜概率大过50%。在这基础上，不断盈利才有可能。

    当然，千万别忘了保本。

    赚大钱

    给读者一道题：在你面前是两位炒手的交易记录。他们去年都翻了一倍，即100%的回报率。一位是常胜将军，他的交易全部赚钱，有买必赚，虽然每次赚的

    都不多，但他的交易记录密密麻麻的一大叠，积少成多，他赚了100%。另一们似乎

    运气不怎么样，交易中亏的次数多，赚的次数少。但他亏时亏的钱少，赚时赚的钱

    多，特别是有只股票卖出价较买入价升了四倍。算总账他也赚了100%。你怎么评价

    这两位股票炒手？

    两人中的一位是运气很好的新手，另一位可是资深的专业炒手。你现在大

    概能够猜到哪位是哪位了吧？

    从他们的交易记录，你体会到什么了吗？在现实生活中，专业炒手的记录

    几乎都如上面所描述，他们明白股票买卖不可能每次都正确，那么在错误的时候为

    何要付大的代价？但在他们正确的时候，他们试图从中得到最大的利润。可是新手们很少有这么好的运气，他们通常把赚钱的股票首先出手，满足于赚小钱，结果通

    常是手头有一大堆套牢的股票。

    想像你手里有10000元，你告诉自己要分散风险，每只股票只投110，即

    1000元，一年下来，五升五跌，五只股票跌了 10%，四只升了10%，另外一只升了

    200%。那么一年下来，这10000元变成12900元，近30%的回报率。其中那只升了

    200%的股票是成功的决定性因素。

    炒过股的朋友，你赚过5元的股票升到15元吗？这样的机会多不多？但你抓

    到过多少？你是不是常常过早离场？使你过早离场的主要原因有两个：一，人好小

    便宜;二，不够经验判断股票运运是否正常。得到便宜是很愉快的，每次卖掉赚钱的

    股票你都觉得自己是炒股天才，想上酒店庆贺一番。你总是试图重复这类愉快的经

    验。所以我们看到新手赚钱时通常只赚小钱。

    话又说回来，如果你知道5元的股票会升到15元，你也决不会提早离场的。

    问题是你不能确定。这便涉及股票运动是否正常的判定问题。在这里我要强调的

    是：只要股票运动正常，便必须按兵不动。炒股高手利物莫特别指明，他炒股的秘

    诀不是他怎样思考，而是他在买对了的时候能够安坐不动。这是很难的一件事，你

    要克服对脱手获利的冲动。

    另一点要强调的是：如果你确定股票运动正常，你的胜算很大，这时你应

    该在这只股票上适当加大下注的比重。如果你的致胜概率是60%，你下10%的注，但

    经验告诉你这次的致胜概率是80%，你就应加注。从10%提高到30%甚至50%，从直觉

    上你能明白为什么应这么做。

    具体怎么下注的艺术请参考下面“资金管理”一节。

    第二节 资金管理(怎样在股市下注)

    败而不倒，这是做生意的最基本法则。朋友，你将省吃俭用省下的血汗钱

    投入股市，买了某公司的股票，成为那家公司的股东，你在投资生意。你投资股票

    和投资住家隔壁的小卖店并没有本质的区别，区别仅在于那家公司的股票公开挂牌

    上市了，你家隔壁小卖店的股票未曾上市。如果小卖店的老板请你投点资，你会怎

    么思考？你面临投不投资和投多少两个问题。如果不投资也就算了，如果决定投资的话，投多少就费思量了。

    入市前先自问“我亏得起吗？”

    一个人无论做什么投资，思考的第一个问题必须是：我亏得起吗？你如果

    有运气，在某单位有份待遇优厚的好差事，不用怕被炒鱿鱼，工资福利准时发，连

    擦屁股纸都会准时发到手里来，我恭喜你!你把用不完的钞票放进股市寻刺激，胜

    犹可喜，败亦不足忧，那么你不用考虑什么“败而不倒”之类的废话。但不幸你和

    我一样是位现挣现吃的穷小子，时时担忧下个月饭钱从哪里来的不幸人!假如败

    了，一家老小吃什么？“我亏得起吗？”这句话是沉甸甸的。

    我在纽约做地产经纪人时的老板是台湾赴美的早期留学生。他在70年代末

    投身地产界，几年间风生水起，《纽约时报》都具专文介绍这位华裔地产新星。80

    年代末期美国地产低潮，他被套牢，其间虽有小亏解套的机会，但大家知道，人有

    了一定地位，要亏钱认输是多么困难。最后他以破产告终，和自己的房子、车子挥

    手作别，带走一片云彩，今天不知人在何方!他夫妻二人都是高级知识分子，很有

    教养，三个孩子也非常聪明懂事。我尊敬他们的为人，但他们做生意没有遵循“适

    时止损”及“败而不倒”的原则，在生意场承担超出自己承受力的风险，运气好时

    流星一样升起，运气不好便如流星般消失。因为这家公司倒了，我才决定进商学院

    修习工商管理硕士学位。我现在还常常想起他们，希望他们今天的生活如意。

    提高获胜概率

    炒股是亏钱容易赚钱难的行业。假设你手上有10000元资本，亏掉50%后剩

    下 5000元。但你要回到10000元，你必须赚100%，5000元要翻一倍才会回到10000

    元。任何有基本数学概念的人都知道100%的道路较50% 来得漫长。股票当然更不例

    外。讨老婆的赌通常一生只赌一次，对那些赌两三回的人来说，通常是越赌越不如

    意，这超出本书的范围就不多讲了。对赌股票而言，赌的次数就更多了。对这类

    赌，久赌常胜的关键之一便是下好注。

    怎样下注是艺术，没有绝对的是非之分。但有门科学叫概率，它对怎样完

    善下注艺术提供了科学的参考。我以下用生活的例子而不是抽象的数学公式来引导

    大家思考。 我们都知道抛硬币出现正面和反面的机会各是50%，即有一半的概率出正

    面，一半的概率出反面。假设你今天和一位朋友赌钱，抛硬币定胜负，出正面你赢1

    元，出反面你输1元，你们各拿1000元的本金来赌。这场赌博的结果很清楚，赌久

    了，谁也赢不了，谁都不会输。这是一场公平的游戏。

    突然你朋友建议说：从下一手起，出下面你赢9角5分，出反面你还是给他1

    元。你还干吗？你当然不干，因为你知道被剃光头是迟早的事。反过来，朋友建议

    说出正面你赢1元，出反面你赔9角5分。你会怎么想？你会大声吼叫：好!因为这时

    你知道剃他光头只是迟早的事，你知道你赢定了。

    现再假设这位朋友要提高赌注，每注500 元，出正面你赢500元，出反面

    你输475元。概率没有改变，还是1：0.95，但赌注变了，从本金的11000提高到

    12。这时你有什么感觉？你还是知道赢的机会大过亏的机会，但你赢定的感觉没有

    了。你的本金只够赌两回，你的手开始冒汗。如果这1000元是你下个月的饭钱，你

    还敢赌吗？

    上面的例子，你输赢的概率没有变化，但下注的数额变了，整个游戏的性

    质便发生了变化，你从赢定了变成了没有赢的把握。朋友，你炒了几年股票，觉得

    自己有经验了，你知道你的经验干什么用的吗？你的经验提高了你每次进场赢钱的

    概率!

    我曾研究过美国赌场的游戏，每种游戏(***除外)的赌场盈利仅1%-2%

    之间。即从概率上说，你每次下注100美元，只能拿回98至99美元，和中国买卖股

    票的手续费差不多。但概率上你每次下注都输一点，久赌必输的老人言就完全应验

    了。所以赌场不怕你赢钱，就怕你不来。

    但就我的观察，一般的赌客带2000美元进场，通常不到半小时就剃光头回

    家。当时我觉得赌场真坑人，现在明白这些赌客其实太笨了。就算你不懂技巧乱下

    注，以通常最低额5美元的标准下注，2000美元够耗上两天，赌场包你吃住，就算当

    一次度假也不错。这些赌客赚钱的心太急，恨不得立即就赚得十万八万的，每注下

    的太大，结果也就可想而知。

    现在你应该明白在股市不断赚钱的秘诀了：通过你自己的观察和研究，不

    断累积经验，将自己每次入场获胜的概率从50%提高到60%，甚至70%；而且每次进场不要下注太大，应只是本金的小部分。这样长期下来，你就能久赌必赢。

    数学的道理是很明白的。每次下注应占本金总额的多少，决定于你的经验

    及对风险的承受能力，没有死定的百分比。你要记住财不入急门。我这里给个建

    议：新手的话，把本金分成6-8份，每次下其中一份。有了经验，慢慢地把份数减

    少。你如果有60%的胜算，下注的数额比你有80%的胜算时应该为少。至于你怎么知

    道有60%的胜算或80%的胜算，完全决定于你自己的经验。下注的数额和下注的时机

    也有密切的关系，怎样选择下注的动机将在第四章第一节另行讲述，希望读者结合

    起来看。

    抓住正常运动中的股票

    要完美地描述何时股票的运动正常是极其困难的。股票从来不按固定模式

    运动，就象你要完美地描述人的性格一样，你很难做到百分之百。这是一门艺术，不是科学。人在什么时候会生气？什么时候会高兴？因人而异，但大体上说，受到

    赞扬时会高兴，被指责时会生气。股票也是一样，被追捧时会升，被抛售时会跌，期间可能受一定程度的大户操作而改变升跌的形态，但总体趋势是不会改变的。经

    典的道氏理论特别强调了这一点。股票从来不是恒定不动的，它有时很活跃，有时

    很安静，要么上一下，要么下一点，在一固定的区间波动，一旦股票开始一个新的

    走势，它通常循着一条比较固定的路径运行。华尔街将这条线称为“最少阻力

    线”。就是说股票在这条线上行走时受到的阻力最少。

    如果股票开始一个上升的走势，比如说准备从20元升到50元。你将发现走

    势开始的前几天，交易量突然增加，股价开始攀升，几天以后，升势停止，开始下

    跌。这是“正常”的获利回吐，下跌时的交易量较上升时显著减少。读者朋友，这

    个下调是很正常的，属正常运动，千万不要在这个时候将股票卖掉。如果这只股票

    具有上冲的潜力，你会发现在几天内股票又开始活跃，交易量又开始增加，上

    次“自然调低”所失去的“领土”应在短时间内收复，股票开始冲到新的高度。这

    次运动将持续一段时间，其间每日通常是收盘价高过开盘价，偶尔收盘价低过开盘

    价，其差额通常不大；交易量也不会有显著的变化，通常情况是减少。或迟或早，股票又会开始下跌，这是新一轮的“获利回吐”。这次获利回吐的股票运动和交易

    量的特点应该和第一次很相似。上述是股票走升势的正常运动。下面的图3-1显示出

    它们应有的特点。图3-1

    如果读者觉得还很抽象的话，我以下用数字来描述一遍，因为掌握股票正

    常运动的特点对炒股成功是极其重要的。在股票20元的时候，交易量增加，可以是

    平时的一两倍，股价从20元升到 21，22，甚至27元。这几天的交易量较前段时间

    显著增加是其特征。到27元时升势可能停顿，随之开始下调，股价走势为 27->26-

    >24元。这段时间的交易量应较从20升到27元时的平均交易量为少，即股票从20-

    >27元时买盘大过卖盘，从 27->24元时的卖盘大过买盘。但这如果是正常的升势，从20->27->24这段时间总的买盘大过卖盘。在24元徘徊几天后，股票应开始上升，交易量又开始增加，这次上冲应很快超过27元，股价走势为24->25->27->35元。当

    股票冲到35元时，又开始停顿，随之下调，重复第一阶段的运动。这次下调同样应

    有交易量减少的特点。

    一只正常运动的股票，每次上冲的强度通常较上一次更为猛烈。以我们这

    个例子，当股票再次冲破35元时，应很容易地直冲到45元或50元，其间不会感觉到

    有很大障碍。反调是正常的。一位专业炒手决不能在正常回调的时候被吓出场。入

    场后开始有利润了，每次回调都意味着纸上利润的减少。常人的第一感觉就是赶快

    卖掉获利。这是新手的显著特点。这也是新手很难在股市赚到大钱的原因。

    炒手的任务不仅仅在于确认何时股票运动正常，同样重要的是要能认识股

    票何时运动不正常。股票这种前进两步、退后一步的过程可能延续一段时间，有时

    可能是很长的一段时间。这段时间炒手或许在精神上会松懈下来，这是要不得的。

    因为往往在你松懈下来的时候，股票的运动发生变化。股票缓缓地周期性上升，突

    然有一天，股票狂涨，从50元一下子升到55元，第二天升到62元，这两天交易量突

    然大增，但在第二天收市的前半小时股票从62元跌回58元收盘。第三天开市一样强

    劲，股票一下子升到64元，但第四天，股票似乎失去了冲劲，它跌回了61元(如图

    3-2)。图3-2

    注意危险信号

    前述例子中，第四天股价跌回到61元，这是极其明确的危险信号，它告诉

    你：小心了，危险!!!

    在股票缓慢的上升过程中，它自然地升，自然地跌，突然某天大起大落，这是在正常上升过程中没有发生过的。一旦有不正常现象出现，炒手们必须特别留

    意。这时的正确做法，就是将这只股票脱手。

    我是这样理解这一现象的：股票运动后面的主要力量是大户，这些大户通

    常是手握巨资的基金或保险公司等。当这些基金的管理人看好这只股票，开始吸

    纳，你将看到交易量上升，股价上升。通常这些基金管理人在吸纳股票时，并不希

    望引起大众的注意，所以这一过程通常是缓慢的，它不会上报纸或电视的头条。一

    旦这些大户吸股完毕，你通常会听到他们开始公开地推荐这些股票，引起大众的注

    意。这些大户们的信息通常较普通人灵通，他们也会很快看到公司有好消息公布，如开发成功新产品，盈利较预期为好等。等到这些大户觉得好消息已全部反映在股

    价之中，他们开始准备脱手。由于他们手中握有的股票数量通常很大，如果一下子

    砸进市场，市场根本承受不了，他们手中的股票很大部分只能在低价出手。为了解

    决这一问题，他们要找傻瓜用高价来承接这些股票。找傻瓜的最佳途径就是令股价

    暴升，暴升时通常伴随点好消息，如公司任命新董事长了，某证券商强力推荐该股

    票了等等。报纸电视整天重复这些消息，引发小股民峰拥入市。想想看，小股民因

    股价暴升而引发贪念入市时买的股票都是谁卖的？一旦大户找足傻瓜，全身而退，还去哪里找大买主把股价继续推高？

    你现在明白了股票的正常运动及危险信号后面的理由了吗？我一直强调，炒股是艺术，不是科学。当不正常的信号灯亮起，是否表示这只股票就一定要下

    跌？答案是：“否!”没有人能够在任何时候百分之百地肯定股票明天会怎么样，也许暴升的理由是公司真的发明了长生不老药!你必须将股票的运动和公司的发展

    综合起来考虑。让我重复一次：炒股的最基本信条是在任何时候，你手上持有股票

    的上升潜力必须大过下跌的可能，否则你就不应留在手里。看到危险信号，表示你

    的获胜概率此时已不超出50%。

    每位严肃的炒手都必须注意危险信号，但问题是在内心深处总有些奇怪的

    力量使他们在该卖出的时候提不起勇气这么做。或许是侥幸心理在作怪。在迟疑的

    这段时间，他们常看到股票又跌了好多点，这时他们会拍着脑袋，大骂自己傻瓜，同时发誓一旦股票一有反弹就走人，“股票跌了这么多，该会有个小反弹吧？”但

    反弹来到的时候，他们又忘记了自己的誓言，因为在他们眼睛里，这时股票的运动

    又开始“正常”起来。通常，这样的反弹仅是股票在下跌路上的喘气，它很快就要

    继续要走的路。人性有很多缺陷。人希望股票会怎么运动，认定股票会怎么运动，当股票的运动和预想不符合时，就会认为股市错了，自己没有错。但炒友们必须牢

    牢记住：股市从来都不错，它总是走自己要走的路，会错的只有人自己。

    你所能做的只有追随股市。见到危险信号，不要三心二意，不要存有幻

    想，把股票全部脱手。几天以后，也许一切又恢复正常，你一样可以重新入场。如

    果能这样做，你将发现你为自己省下了很多焦虑及学费。

    华尔街流行的说法是这样的：你在铁路上漫步，见到火车向你冲来，你应

    该怎么办？你自然应该闪开一边，待火车离去后，你随时还可以重上铁道继续漫

    步。迟疑不决会危及生命的。在炒股上就是你的炒股生命。上述讲的是一个正常的

    股票升势所具有的特点。时间的跨度通常比较大，从几个月到几年都说不定。对一

    般的投资者，能抓住整个“势”的60%-70%就是相当不错的成绩。这也是一般投资

    者需掌握的。把时间的跨度缩短，我们就回到了技术分析基本知识的部分，判断何

    时股票的运动正常已经包括了那部分的内容，这里就不重复了。

    正确地感悟股票运动何时正常是最难学的，这也是炒股成功最关键的技巧

    之一。随着经验的增加，你的悟性越来越好，对股票运动的判断力越来越强，你就

    能将每次入场的获胜概率从50%提高到60%，甚至70%，慢慢地你就成了炒股专家。

    就我对这行的了解及体验，没有三年的全职经验连门都入不了。你要准备“熬”。第三节 成功投资者所具有的共性

    要有成为投资专家的欲望

    无论做什么，没有欲望是不可能成功的。缺少欲望，你会在碰到些小困难

    时就打退堂鼓。股友们或许会说：“我欲望很强烈，我很想在股市发财。”真是这

    么回事吗？美国在今天有超过3000万的股民，华尔街曾经对一般的股民做过调查，其结果是惊人的：80%的股民入市并非以赚钱为主要目的!炒股是金钱游戏，一个绅

    士们玩的游戏，股民们入市的主要目的是参加这一游戏。你所有富有的朋友都在炒

    股，你必须成为他们中的一员，这样在大家的闲谈中你也成为“成功人士”的一分

    子。每个人都有或多或少的赌性，股市提供了满足赌性的场所，它给你日常烦闷的

    生活提供的调济。问问你自己，是否也是因这些原因进入股市的？再问一个问题：

    为了买家里2000元的那台电视机，你跑了几家商场比价？找了多少材料？问过多少

    人？做了多少研究？昨天你花20000元买了那只股票，你又做了我少研究，找了多少

    资料？你买股票下的功夫是买电视机的百分之几？必须指出：欲望必须由努力做基

    础，否则只是白日梦，白日梦不是欲望是梦。

    必须具备锲而不舍的精神

    锲而不舍是句很容易说，但很难做到的话。记得美国前总统柯立芝有句名

    言：“这个世界充满聪明而失意的人，受过良好教育但成日感叹怀才不遇的人，……

    他们有个共性，缺少锲而不舍的精神。”

    什么是锲而不舍的精神？它是在忍无可忍的时候，再忍下去的毅力!如果

    谁认为他能在股市一炮打响，一飞冲天，他准是在做白日梦。就算他运气好，一进

    场就捞了一笔，这笔钱来得容易，但它只是股市暂时借给他的，他如果不即刻上

    岸，股市迟早会向他讨回去。想从股市不断赚到钱，你必须有知识，有经验，你必

    须成为专家。

    在我炒股的这么多年中，经过许许多多的不眠之夜。我的最高记录是一天

    亏掉5万美元。5万美元对有钱人来说是小数目，但那时这是我全部资产的一半，相

    当于当时我妻子两年的工资，而且其中很多是我在餐馆端盘子洗碟子赚来的血汗

    钱!我今天还能感到当时痛苦到麻木的感觉，随后两星期连饭都吃不下。最痛苦的

    不是亏钱的数目，钱亏掉不可怕，可怕的是不知有无本事再赚回来!我不断问自己：这个行业适合我吗？我知道大学熬四年能毕业，其它行业也有学徒出师的时

    候，但股票大学的毕业期何在？像这样每天工作十小时，不仅今天没有工资，也不

    知道以后会不会有报酬的日子到底要熬多久？我有没有毕业的可能？我是穷人家的

    孩子，过的是现挣现吃、手停口停的生活，多年省吃俭用的储蓄一天天地减少，这

    日子有熬出头的一天吗？放弃的念头与日俱增。就算到餐馆做跑堂，一天也总能挣

    上几十块钱。读者可以想象我当时的绝望。当然，我如果当时真放弃了，读者也看

    不到这本书。

    五年过去了，回首往事，有时自己都为自己的韧性感到骄傲。我要读者们

    分享希尔行政管理在他的不朽名著《思考致富》中的一句话：“当财富来到的时

    候，它将来得如此急，如此快，使人奇怪在那艰难的岁月，这些财富都躲到哪里去

    了？”我的生活经验证明这句话确实无误。这句话和孟夫子的名言“天将降大任于

    斯人也，必先苦其心智，饿其体肤，劳其筋骨……”有异曲同工之处。

    成功来得太容易，它通常不会持久。这个世界有太多的地方能让头脑发热

    的人摔跤，而且你永远猜不到在什么地方摔跤。因为成功若来得太容易，人往往不

    知福，不惜福，忘了自己是谁!黎明之前总是最黑暗的，你能熬过这段时间，你才

    能看到光明。请记住：成功的秘诀不外乎是“在忍无可忍的时候，再忍一忍”。

    要有“与股市斗，其乐无穷”的气派

    所有成功的投资者对市场及其运作都有极大的兴趣，他们喜欢市场所提供

    的挑战，有强烈的欲望要战胜这一市场。

    吸引他们在这一市场搏斗的不是金钱，不是名誉，不是快速致富。金钱只

    是他们玩股票游戏成功后的奖品。对一般人而言，他们进市场的目的是为了赚钱，这一期望使他们在这行成功的概率变得很低。因为这一期望使他们难以维持冷静的

    观察力，他们没有耐性等待必然的结果。中国的老话叫“猪油蒙了心”。利物莫曾

    指出：一位成功的炒手必须如一位成功的商人，正确地预见未来的需求，适时进

    货，耐心地等待盈利的时刻。

    要甘于做孤独者

    几乎所有成功的投资者都是孤独者。他们必须是孤独者!因为他们常要做和大众不同的事。

    无论是低买高卖还是高买更高卖，他们都必须维持独立的思维，为了与众

    不同所以作和大众相反的事是极其危险的。他们必须有合理的解释为何大众可能不

    对，同时预见采用相反思维所将引致的后果。这给他们与众不同时所需的信心。从

    孩提时代，我们就深知合群从众的重要性。胡思乱想，奇怪的主意，使你失去朋

    友，受到嘲弄。长期以来我们已习惯于“集体思维”。但炒股需要不同的思维方

    式。如果股市大多数人都看好某股票，他们都已按自己的能力入场，还有谁来买股

    使股市继续升得更高？反之如果大多数股民不看好股市，他们都已经脱手出场，那

    么股市的继续下跌区间也已不大。你如果随大流，则你将常常在高点入市，低点出

    市，你将成为失败者。

    当然，何为大多数股民看好大市或大多数股民不看好大市是很难计量的，你主要通过研究“股势”来得到答案。这里强调的是思维的方式。你从小学习的那

    些讨人喜欢的性格，如听话、合群、不标新立异等等都成为炒股成功的障碍。

    必须具有耐心和自制力

    耐心和自制力都是听起来很简单但做起来很困难的事情。炒股是极期枯燥

    无味的工作。读者会嘲笑我的说法，说：“我炒过股，我觉得极其刺激好玩。”这

    是因为你把炒股当成消遣，没有将它当成严肃的工作。我是围棋爱好者，我觉得围

    棋很好玩。但问问那些下棋为生的人，他们一定会告诉你成日打谱是多么的枯燥单

    调。其中的道理是一样的。每天收集资料，判断行情，将其和自己的经验参照定好

    炒股计划，偶尔做做或许是兴奋有趣的事，但经年累月地重复同样的工作就是“苦

    工”。你不把“苦工”当成习惯，你在这行成功的机会就不大。

    因为炒股是如此的单调乏味，新手们就喜欢不顾外在条件地在股市跳进跳

    出寻刺激。在算帐的时候，你自然明白寻找这一刺激的代价是多么高昂。你必须培

    养自己的耐心和自制力，否则想在这行成功是很难的。

    看过狮子是怎样捕猎的吗？它耐心地等待猎物，只有在时机及取胜机会都

    适合的时候，它才从草丛中跳出来。成功的炒手具有同样的特点，他决不为炒股而

    炒股，他在等合适的时机，然后采取行动。 等待时机也如种植花草。大家都知道春天是播种的时候，无论你多么喜欢

    花，在冬天把种子播入土壤的结果将是什么是很清楚的。你不能太早，也不能太

    迟，在正确的时间和环境做正确的事才有可能得到预想的效果。不幸的是，对业余

    炒手而言，往往不是没有耐心，也不是不知道危险，他们也知道春天是播种的时

    机，但问题是他们没有足够的知识和经验判定何时是春天!

    这需要漫长且艰难的学习过程，除了熬之外，没有其它的办法。当你经历

    了足够的升和跌，你的资金随升跌起伏，你的希望和恐惧随升跌而摆动，逐渐地，你的灵感就培养起来了。

    必须有一套适合自己的炒股模式

    炒股高手只有在股票的外在条件(包括基础分析、技术分析及股票大势)

    符合自己的作战计划时才采取行动。俗话说条条道路通罗马，这里的“罗马”就是

    累积财富，成为股票游戏的胜利者，而“道路”就是你自己的方法。踩什么道路并

    不重要，重要的是这条道路必须符合你的个性，你走起来轻松愉快，你有信心能走

    远路。在这基础上你才会对自己的方法有信心，最终不断完善自己的方法以取得最

    高效率。

    必须具有超前的想像力及对未来的判断

    这并不是说优秀的投资者具有一般人所不具备的第六感，而是他们有能力

    自繁杂的信息中理出头绪。大多数人注重于今天发生的一切并假设今天发生的一切

    会不断延续，但优秀的投资者会看得更远一步，预想在什么情况下今天的情形会停

    滞甚或产生逆转。他们并不较一般人聪明，但他们独立思考，不拘泥于成见。当他

    们看到改变的苗头，立即采取行动，绝不拖泥带水。

    成功的投资者绝不幻想

    一旦你把资金投入某只股票，按原来的预想，这只股票的运动不对，你会

    怎么办？一般人常常想像出各种理由把这一不正常的运动“合理化”。这种为避免

    割肉痛苦的合理化假设是极其致命的，这也是许多有一定经验的炒手最终不得不举

    手投降的主要原因。一位成功的投资者决不让情感左右自己，有的话程度也很小。

    无论割肉认错是多么痛苦，他们决不迟疑。他们明白，让这样的情况延续只会带来更大的痛苦和损失。业余炒手很少问自己一个问题：“假如我今天手边有钱，还会

    买这只股票吗？”就是问了，也会找成堆的理由来安慰自己：“隔壁老王说这只股

    票的下跌只是暂时的”，“卖出股票要手续费”等等。一句话，业余炒手想方设法

    不去止损。

    要有应用知识的毅力

    怎样才能减肥？答案其实只有四个字：少吃多动。减肥的知识是如此简

    单，减肥应是轻而易举的事吗？事实正好相反。美国有个统计，一百人参加减肥训

    练，只有十二人降低了体重，其中只有两人将体重降低持续一年以上，即2%的成功

    率。减肥失败的原因不是因为学习减肥多少困难，而是因为大多数人缺少每天应用

    这些知识的毅力。你很想吃一块蛋糕，但你知道这一块蛋糕下肚子，锻炼一天的效

    果就泡汤了，你忍得住吗？你定好计划，每天吃什么，锻炼多久，你坚持了多久？

    炒股也是一样，任何对炒股有一定认识的人，都明白炒股所需的具体知识

    少的可怜。股票只有两条路可走，不是上就是下，影响股票升落的因素就是这么

    多，真正重要的因素列出来占不满你的手指，甚至不识字的也可以在股市露一手。

    股票的引诱力也人所共知，你如果做的好，前景大大的光明。这样的行业，成功率

    甚至低过减肥!为什么？因为人们常常做不到自己知道该做的事情!

    人们都知道诚实是取信于人的不二法门，有多少人做到了？我欣赏王安先

    生的话：“我可能没有把我知道的全部告诉你，但告诉你的，全部是真的。” 我们

    都知道“贪”是受骗的根源，有多少人做到了“不贪”？报纸上天天讲的骗人和被

    骗的故事都是怎么发生的？我们都知道努力是成功的基石，大家都想成功，有多少

    人做到了“努力”？或许有人认为每天工作八小时就已很“努力”了，未免太简单

    了些。我们都知道应该“当天的事情当天做完”，有多少人做到了？这样的例子很

    多很多。这些都是不难做到的事，需要的不过在行动上应用，但大多数人都失败

    了。

    一位成功的投资者，他应十分留意怎样将他的知识应用在炒股中，他不会

    为应用这些知识的枯燥而忽略细节。在日常生活中，获得知识通常并不困难，困难

    在于用毅力应用这些知识。在炒股问题上，我是坚信“知易行难”之说的。

    第四章 何时买股票何时卖股票

    学习寻找临界点的过程其实就是学股的过程，当然其中还包括学习炒股的正

    确心态。坦率地讲，学找临界点的技巧还比较容易，培养心态才真正困难。

    华尔街将炒股的诀巧归纳成两句话：截短亏损，让利润奔跑!英文叫Cut loss

    short，let profit run! 意思即是一见股票情况不对，即刻止损，把它缩得

    越短越好!一旦有了利润，就必须让利润奔跑，从小利润跑成大利润。

    在前面谈了股票的性质与特点、炒股基础知识和炒股成功的基本要素之

    后，本章将专门探讨最技术性的实战问题——怎样买卖股票。

    第一节 何时买股票

    这个问题我打算从买卖股票依据的基本原则、买入操作的技巧、选择股票

    的程序等方面加以阐述。

    基本原则

    在我讲何时买股票之前，我要提醒读者，就我这么多年的炒股经验，选买

    点的最最重要点是选择止损点。即在你进场之前，你必须很清楚若股票的运动和你

    的预期不合，你必须在何点止损离场。换句话说，你在投资做生意，不要老是想你

    要赚多少钱，首先应该清楚自己能亏得起多少。有些人以10%的数量做止损基数，即

    10元进的股票，以9元做止损点。有些人将止损点定在支撑线稍下。有些人定20%的

    止损额。还有其它各种方法。无论什么方法，你必须有个止损点，这个止损点不应

    超出投资额的20%。请读者切切牢记，否则这里讲的一切都是空的。

    买股票的依据主要是三点：基础分析、技术分析及大市走向。有些人买股

    票只看基础分析，即研究公司的本身价值，不看其它。沃仑巴菲特便是代表人物。 有些人只看技术分析，认为市场对该股票的看法尽数表现在股价及其交易

    量的变化之上。大多数的炒手属于第二类。

    无论哪一种，只要你能做得好，都可以获得好结果。但对一般的炒手而

    言，要仅靠基础分析来炒股是很困难的，因为你不可能获得完善的资料来判定公司

    的价值。你如果是位大基金的管理人，买了某公司的大批股票，你可以派个人到公

    司坐镇，了解公司的细节。对一般人来说，这是不可能的。公司的财务报告仅表明

    了过去的经营情况，并不代表未来的发展。依据华尔街的说法，股票的价格反应的

    是股票半年或更远的未来的公司前景。

    我自己靠炒股为生，我必须尽量做到每个月都有收入。完全靠基础分析来

    炒股，我没有把握能够做到这一点。所以我的主要参考依据的是技术分析。我总是

    选择那些我入场时胜算最大的点，而且每次下注都是我资本的小部分，同时把握亏

    钱时亏小钱，赚钱时赚大钱的原则，及时止损。说到底，我差不多就等于在开赌

    场，每次入场时我的获胜概率都超过50%，而且我只下小注，所以我久赌必赢。

    在“技术分析的基本知识”那一节，我们介绍了几个图。图中所有的突破

    点都可以叫临界点。我总是将买卖控制在临界点附近。什么是“临界点”呢？大家

    知道水在100度变成蒸汽，科学上称100度正是水的临界点。把它推广开来，衣服的

    成本价是主妇们买衣服的临界点，在这点买衣服，被宰的机会最小。在股票的操作

    上，这些点往往是公众对股价重新评估的点，也就是在这些点上，你入场的获胜概

    率最高。买股票的技巧，全在怎样找临界点上。

    操作技巧

    以下让我们分析一下买股票时怎样具体操作。

    1. 升势时的操作

    假如这是一个正常的升势，A、B点分别是波峰和波谷。一旦股价超过A点，便是好的买入点。假设A=15元，B=13元，则好的买入点是15.10元或 15.50元。因

    为你可以断定这是新一波的开始。假如股价升到16.5元，你便可将卖出价定在

    15.50元。记住保本。如果继续上升，你便应忘掉入场价，专注于股票的运动是否正

    常。止损点应怎么定呢？有两种方法：第一，A=15元，把止损点定在14元；第二，B=13元，把止损点定在13元。这看你对风险的承受力。但无论如何，股价跌穿B点

    必须走人。记得升势的定义吗？正常的升势应该一浪高过一浪，如果股价高过A但随

    即击穿B，表示升势已被暂时否定。你必须在场外观望，重新寻找机会。

    图4-1

    2. 阻力线和支撑线的操作

    图4-2是阻力线上的买点及止损点的标示。假设阻力线是15元，一旦股价突

    破15元，即可考虑入场。把止损点定在14.50元或14元。永远记住只能亏小钱。股

    票一旦穿越阻力线，正常运动是继续上升，如果又跌穿回头，表示股票运动不正

    常，早先的穿越是假信号，可能是大户搞鬼。

    图4-2

    有时股票跌到你的止损点又马上回头，这也不要紧，你可以再入场，再入

    场的点以上一波的高点所示。这类场合常常碰到，但这是惟一正确的做法。亏的钱

    等于买了保险，防止了亏大钱的可能。图4-3是支撑线的买点及止损点的标示。如果股价一碰到支撑线就反弹，你有理由相信此时股价接近谷底。但如果买入的话，你

    必须在支撑线之下定个止损点。因为股票价格跌穿支撑线，继续下跌的概率就大过

    上升的概率。

    图4-3

    双肩图和头肩图的操作

    这里只标出正双肩和倒头肩图两种。正双肩图不提供买的机会，它标明卖

    点何在。倒头肩图的操作法和阻力线上的操作法相同。

    图4-4

    图4-5 以上讲了三个基本图形的操作法。道理其实相当简单。读者能回到第二章

    第二节的“综合看图”那段，体会可能会更深一些。一般的股票波动就是这几种图

    颠来倒去。头肩底中的头和肩如果平行的话就变成三肩图。把升势时的波峰连接，再把波谷连接，你就看到隧道。就我自己的经验，最有用的概念是阻力线和支撑

    线，从心理上它们最容易解释，在实际中它们也最为有效。

    我们可以把买入的要点归纳一下：

    第一，在买入之前，一定要参照一下股票的走势图，因为它是大众投资心

    理的反映。

    第二，在买入之前，先定好止损点，搞清楚你最多愿亏多少钱。切记照

    办。

    第三，选择临界点，记住你不可能每次正确，所以入场点的获胜概率应大

    过失败概率。

    第四，最好在升势或突破阻力线，准备开始升势的时候买入。

    第五，绝不要在跌势时入市。

    第六，不要把“股票已跌了很低了”作为买入的理由，你不知道它还会跌

    多少!

    第七，不要把“好消息”或“专家推荐”作为买的理由，特别在这些好消

    息公布之前，股票已升了一大截的情况下。

    第八，记住这些要点及点点照办。

    以上我们讨论了几个临界点，在基础知识的部分讨论了这些临界点形成的

    心理基础。但是不是临界点只有这几个呢？答案当然是否定的。学习寻找临界点的

    过程其实就是学股的过程，当然其中还包括学习炒股的正确心态。坦率地讲，学找

    临界点的技巧还比较容易，培养心态才真正困难。

    关键：把握临界点 为了读者对临界点有更深的认识，让我们做些更进一步的思考。股市是讲

    大钱的地方，任何这样的场所，都一定有大户在兴风作浪，中国的股市是这样，美

    国的股市是这样，全世界任何地方的股市都没有例外。人人都知道股价突破阻力线

    时是好的买入点，大户也知道。你如果是大户，你会怎么做？你会在低点吸纳，再

    人为地创造出公众们认为好的买入点，引起公众的兴趣，这时再把股票抛掉。这就

    是我们常常看到股票突破阻力线后常常回调的原因。但有一点可以确定，短线操作

    的资金都是热钱，它不会长久留在某只股票上，除非大户真的认为该股有潜力。

    A：好的买入点

    B：更好的买入点

    如图4-6中的A、B两点，如果股票突破阻力线，A点便是好的买入点。在稍

    微回调后，股票若能突破上回波浪的高点达到B点，则B点是更好的买入点。因为你

    基本可以确定热钱已经离场，市场真正看好这只股票。在操作时，你可以分两段进

    行。如果你准备买1000股，可以在A点先进200-300股，将其余的部分在B点买入。

    图4-6

    读者或许会问为何不将1000股全在B点买入？因为这样可以防备有些强势的

    股票，根本就不给反调的机会，一过阻力线便一飞冲天，你如果看好这只股票，却

    失去这样一飞冲天的机会，心里会很懊恼的。这样做也符合下注的原则：即对胜利

    的把握越大，下的注就越大。这里要再次强调交易量的重要性。如果交易量没有增

    加，突破阻力线的现象并没有很大意义，请读者自己思考一下其中的原由。只有在

    交易量增加的前提下，突破阻力线才可以认为股票的运动进入新的阶段。让我们再

    看一个例子，见图4-7。图4-7

    这个例子中，股价跌穿支撑线即刻反弹，A点便是极好的买点。想像一下你

    是有钱的大户，握有一批该公司的股票，且你已得到一定的内幕消息，公司很快有

    一好消息会公布，你会怎么做？你会首先抛售手中的股票，让股价跌破支撑线，因

    为你知道股价一旦跌破支撑线，会引发市场恐慌性抛售，这时你开始大量吸纳。以

    我自己的经验，如果股价跌穿支撑线，交易量大增且股价很快弹回支撑线之上，这

    是极佳的买入机会。 我自己碰到这样的机会十次中有九次赚钱。大户们操纵股票其

    实就是那么几招，你只要专心，观察股票的运动和交易量的变化，想像你是大户的

    话会怎么调动公众的心理，大户的花招其实明显的很。讲白了，他们想买进的股票

    要么静悄悄地，要么想法引起大众的恐慌性抛售，前者你会看到交易量增加，但不

    明显，股价慢慢地一步步升高，后者便是搞一些大家公认的好卖点。大户想卖的时

    候，要么先买进，造成股价狂升，引发股民的贪念去抢搭轿子，要么就搞一些公众

    们共认的好买点。由于他们通常手握巨资，要做到这些并不困难。便他们的动作必

    须会从股价的变动及交易量的变动中露出尾巴，只要你有足够的经验，你就明白怎

    样跟着玩。

    你要记着：你买的股票都是别人卖给你的，你卖的股票都被别人买去了。

    想像你的对手是谁!如果是大户的话，你炒股大概常亏钱，如果是小股民的话，你

    大约已赢多过输。细细揣摸这几句话，哪一天你发觉自己真正明白了这段话，你就

    会觉得炒股的路一下子宽了许多。

    以上我们谈了怎样选临界点买进股票，怎样定止损点离场。你如果是位较

    长期的投资者，不要注重大户的操纵，他们的操纵只能影响股票的短期波动，不能

    影响大势。但就老话所言：好的开端是成功的一半，一个正确的入场点会使你少伤很多脑筋。

    以下我们再来谈谈怎样选股票来买。买股的时机固然重要，买什么股票有

    同样的分量。

    选择股票的步骤

    在选择股票之前，你需要首先选择股票股票的类别，如地产股，金融股、电子股等。让我将这个过程简化成以下三个步骤：

    第一，什么是大市的走向？如果大市不好，你最好什么都别买，安坐不

    动。我知道对新手而言，让钱闲着是件极其难受的事，但你必须学习忍耐。就算你

    看到很吸引人的临界入场点，也不要轻易有所动作。大环境不适合的时候，你的胜

    算降低了。

    第二，哪些类别的股票“牛劲”最足？需要指出，如果两只股票的技术图

    形相似，比方说同时在充分的交易量之下进入爬坡阶段，其中一只股票属“牛

    劲”很足的类别，另一只属“牛劲”不足的类别，你会发现属“牛劲”足类别的股

    票很容易就升了100%，而“牛劲”不足类别的股票要很辛苦地才能升20%。

    第三，当你判定股票大市属于“牛市”，选好“牛劲”最足的类别股后，余下的工作就是“牛劲”最足的股类中选择一两只“龙头”股。这些龙头股可以是

    该类别的“龙头老大”，如香港银行股中的汇丰银行；也可以是有特别产品或专利

    的“特别小弟”。

    如果你做到了以上三步骤，你就会发现你的资金在胜算最大的时刻投入到

    了胜算最高的股票之中。这时又出现另一问题，读者会问第一、第二点都容易明

    白，也容易判断，但第三点怎么办？在“牛劲”最足的类别股中，怎样找最有潜力

    的股票？

    图4-8、图4-9分别代表两只股票的走势图，这两只股票都属于“牛劲”足

    的类别股中，你现在选一只股票，你会选哪只？假设阻力线的价格同是20元。图4-8

    图4-9

    很多人靠直觉会选图4-9，因为它从高价跌下来，是“偏宜货”。答案是：

    错了，你应该选择图4-8的股票。为什么呢？

    先看图4-9。很多原先在20元的阻力线之上入市的股民已被套牢很久，他们

    终于等到了不亏或稍赚解套的机会，你认为他们现在会怎样做？他们会赶快跑，快

    快让噩梦结束。一般人就是这么想的，也是这样做的。

    再看图4-8。每位在阻力线之下入市的股民都已有了利润，他们已不存在套

    牢的问题。你会发现图4-8股票上升的阻力会较图4-9来得小。

    再看看下面两个图：图4-10

    图4-11

    图4-10在突破阻力线之前的蓄劲期是3个月，图4-11是半年，你要买图4-

    10或图4-11其中之一，你会选哪种？答案如果是图4-11，你就对了。被套牢是极其

    不愉快的经历，晚上睡觉时想到这只股票都睡不好!很多人撑不住就割肉算了。蓄

    劲期越久，那些被套牢还未割肉的投资者就越少，它上升时的阻力也就越小。

    形成自己的风格模式

    股票买卖是艺术，不是科学，它没有固定的模式。我希望读者到这里已经

    能感觉股价变化过程中投资大众心理波动的脉络，能明白公众为什么买股票，为什

    么卖股票，心理过程是怎么样的，你怎样从这个过程得益。股票价格的短期波动很

    多是大户操纵的结果，但大户不能说升就令股票升，他们还是要用“买股票”的方

    式来令股票升，这个尾巴是掩不住的。

    找个清静的地方，细细思考一下临界点是怎么形成的？你如果无法找到支

    撑它的心理脉络，这个临界点常常是靠不住的。走进书店，翻开任何一本《股市必

    胜》、《炒股秘笈》之类的书，你会看到数不清的“高招”。你按这些高招炒过股

    吗？结果如何？如果炒股居然简单到“二十天平均线穿越五十天平均线是买入好

    点”的话，哪里还有人越早摸黑去上班？寻找临界点的过程就是学习炒股的过程。你只要用心，你会不断发现适合你的个性及风险承受力的临界点。

    用你自己发现的临界点，按自己定好的规则买进卖出，训练自己的耐性，留意市场提供的危险信号，你就走上了学股的正确道路。你很快就会发现，用这样

    的方式炒股票，你有极大的自我满足感，其所得利润也较其它方法所得更令你觉得

    喜悦。因为你不仅赚了钱，也知道了为什么能赚到钱，你将有信心按同样方法再次

    赚到钱。

    最后谈点我个人的经验。股票和人一样，有其特别的个性，有些保守、迟

    缓，有些急躁、不安分。对某些股票来说，我能很容易揣摸出其个性，推断出其运

    动轨迹。而有些和我无缘，其运动模式我怎么都猜不透。对这些无缘的股票，每次

    碰到我都被烫伤。就如同交朋友，有些第一次见面就相见恨晚，无话不谈，有些话

    不投机半句多。我采用的具体做法是，如果某只股票烫我三次，我就尽量不再碰

    它。把注意力放在合心意的股票上。

    第二节 何时卖股票

    何时卖股票的考虑可以分成两部分：一，刚进股时怎样选止损点；二，有

    利润后怎样选择合适的卖点获利。就第一部分而言，何时买股票的那一节已有论

    述，这里主要谈第二部分。

    选择卖点

    在读者的心中，大家应记住自己在做生意，就如同做服装生意一样，一有

    合理的利润，就可以卖出去。有些投资专家，他们买股票准备永远持有，这并没有

    错，运气好的话，三十年可以翻二十倍。但其间会有很多的起伏，有时股票会有50%

    的跌幅，这对炒股为生的炒手而言是难以承受的。而且你还要有选长期股的眼光和

    信息，对一般人而言，要获得精确的信息并不是件容易的事。况且，如果股票五年

    都不动怎么办？你吃什么？上述的投资专家通常靠管理公共资金为生，每月有工资

    可拿。对一般的炒手而言，持股的时间通常是从几个星期至几个月不等。这个时间

    没有硬性规定，只要股票的运动正常，你就不应该卖出。但你一旦有了一定的炒股

    经验后就会明白，很少有股票会在“最小阻力线”上运行一年以上。一个大走势，头和尾都是很难抓到的，炒手们应学习怎样抓中间的一截，能抓到波幅的70%就算是

    很好的成绩了。这样做能预防股票常有的20%-40%的反调可能给你的整体投资带来的大幅的震荡。

    让我提醒股友：不要试图寻找股票的最高点，你永远不知股票会升多高。

    就我个人的体会，做何时卖股票的决定较决定何时买股票更为困难，亏的时候你希

    望打平，赚时想赚更多，思想斗争不断进行。对刚学炒股的新手来讲，常有“不赚

    不卖”的心态，这是极其要不得的，带有这样的心态，失败的命运差不多就注定

    了。这就是为何我在前面“何时买股票”一节中特别强调选买点的最最重要点是选

    择止损点。

    要决定何时卖股票，最简单的方法就是问自己：我愿此时买进这只股票

    吗？如果答案是否定的，你就可以考虑卖掉这只股票。在实际操作中，问题其实并

    没有这么简单，因为无论进场还是出场，都是有代价的。手续费是不应忽略的数

    目，频繁进入场的结果就是把利润都捐献给政府和证券商了。

    和买股票一样，卖股票的点也是“临界点”。你如果能够做到仅在临界买

    点入场，临界卖点出场，入场时牢记止损，并注意分摊风险，你的成功的概率就能

    提至最高，你也就真正成为炒股专家了。

    技术要领

    让我们复习一下技术分析基础知识中的几个卖出临界点。

    图4-12图4-13

    图4-14

    从这图4-12、图4-13、图4-14中，你可以感觉这些卖点是投资大众对股价

    重新评估的点。图4-12、图4-13已在第二章的技术分析基础知识中详细解释了。图

    4-14的特点是股价穿过平均线，我们曾提到平均线是股价走势的标志，一旦股价穿

    过平均线，你有理由提问：这个走势会继续吗？是不是结束的时候？这些卖点都不

    是死的，随着经验的增加，你或许会把 图4-12的卖点改成图4-15。

    图4-15

    你把卖点移到第二个波峰附近，如果股价再次穿越阻力线，你就再买入。

    图4-12和图4-15的优势一目了然。这样，你的资金总是在盈利机会最大的时候才留

    在场内。

    我希望股友们明白，这里讲的是思考方式。临界卖出点并非只有这几个。

    你要在实践中自己去找。如在前面“何时买股票”节中所言：寻找临界点的过程便

    是你的学股过程。这里讲的几个典型的临界点，都可以在实际操作中给予修正和改

    动，你要自己用心去体会。中心点就是只有在盈利机会大过亏损机会时才让资金留

    在场内。

    以下让我小结一下何时及怎样卖股票：

    1.注意危险信号

    随着经验的增加，你会慢慢地产生“这是该卖的时候了”的感觉。不要忽

    略这样的直觉，这是经验。要获得这样的经验，你通常已付出很多学费。相信自

    己。

    2.保本第一

    任何情况下，股价超出你的入货点，你应考虑在你的进价之上定个止损

    点。赚钱的先决条件便是不亏钱。10元进的股票升到12元，应把卖点定在10元之

    上，如11元。

    3.亏小钱

    把止损点定在10%或更小，在任何情况下都不要超出20%。只要条件允许，越小越好!条件允许可以这样理解：5元的股票，10%只有0.5元，50元的股票，10%

    有5元。对5元的股票，你可以给0.75的浮动空间，把止损点定在4.25元。对50元的

    股票，你可以给3元的空间，把止损点定在47元。我自己喜欢把止损点定在入市当天

    的最低点。比如我今天以10.75元买进股票，今天的最高价是11元，最低价是10

    元，我便以10元作为止损点。以我的经验，如果我的入场点选的正确，股票开始上

    升，它不应跌回我当天入场的最低点。 4.遇有暴利，拿了再说

    在股市投资，你有时会碰到图4-16表示的情况。股价在两星期内从20元升

    到40元。在这样的情况，第一天转头(转头表示收市低于开市)你就可以把股票卖

    掉。别期待好事情会没完没了。这样的暴升常是股价短期到顶的信号，特别是最后

    两天，交易量猛增，公司并没有特别的好消息。这是危险信号，它在说：我在吸引

    最后的傻瓜入场，当最后的傻瓜上钩之后，我就要回头了。这种短期狂升但没有惊

    人好消息的股票跌起来一样快。这是大户吸引傻瓜的常用手法。

    图4-16

    5.小心交易量猛增，股价却不升

    见图4-17。股价升了一段时间之后，如果你忽然发现股票的交易量很大，股价却没有升高。这也是危险信号，它告诉你有人乘这个机会在出货。这通常是股

    票到顶的信号，起码短期内如此。

    图4-17

    6.用移动止损点来卖股票 见图4-18。买入后，如果股票开始正常的升势，它应有一浪高过一浪的特

    点。你可以将止损点放在每个波浪的浪谷，随着波浪往上翻，你将卖点由 A->B-

    >C->D->E往上移。这样就能保证你不会在升势时过早离场。同时这样做很简单，情

    绪上的波动很小。你抓不到这个升势的头尾，但你能抓住中间的大部分。

    图4-18

    用移动止损来卖股票是很有效的方法。这是一般不能全时专职炒股人的最

    常用方法。在实际的股票运动中，波浪不会如图这么规则，但原理就是这样。它提

    供了一个原则，遵照这一原则，你不会情绪化地过早离场，导致一个10000元的赚钱

    机会只赚到2000元。华尔街将炒股的诀窍归纳成两句话：截短亏损，让利润奔跑!

    英文叫Cut loss short，let profit run! 意思即是一见股票情况不对，即刻止

    损，把它缩的越短越好!一旦有了利润，就必须让利润奔跑，从小利润跑成大利

    润。让利润奔跑的基础当然是建立在有利润之上的。

    请再读一遍何时买股票，何时卖股票这两节，再体会一下“截短亏损，让

    利润奔跑”这句话，炒股的诀窍尽在其中。

    第五章 华尔街的家训

    几百年来，炒股行的先辈们用他们的经验写下一条条的家训——想在这行生

    存和成功所必须遵循的原则。这些原则一百年前适用，今天适用，一百年后一

    样适用，因为人性不会改变。

    时刻牢记：市场从来不会错，而你的想法常常是错的。

    “我很早就发现华尔街没有什么新东西，也不可能有什么新东西，因为股票投

    机历史悠久，今天在股市发生的一切都在以前发生过，也将在未来不断地再发

    生。我进场之前就知道我判断正确的时候，我总是会赚到钱。使我犯错的是我

    没有足够的毅力按计划做，即只有在先满足我入场条件时才入场……”

    炒股是老行业。在华尔街，一百年前流行的是火车股、钢铁股，接着流行

    收音机股、电视机股，今天流行的是电脑股、网络股。每种股票的兴起都代表了新

    的行业和人类文明的进步。在这千变万化的股市历史万象中，惟一不变的是股票的

    运动规律。和百年前甚至更早时期的先辈一样，现代人有着同样的贪婪、恐惧和希

    望，一样在亏损时不肯割肉，一样满足于小利而在股票的牛市中途退席。当年的股

    市充满小道消息，今天的股市还是充满小道消息；当年有公司做假账，今天也有公

    司做假帐。

    几百年来，炒股行的先辈们用他们的经验写下了一条条的家训——想在这

    行生存和成功所必须遵循的原则。这些原则，一百年前适用，今天适用，一百年后

    一样适用，因为人性不会改变。

    华尔街一代新人换旧人，每人都希望他的存在能在历史上留下一笔，各种

    各样的格言警句如恒河沙数。令我惊奇的是，华尔街在近半个世纪已没有出现新

    的“家训”。有人出了些新的规则，仔细读之，只不过用新文字把老的家训重述而

    已，换汤不换药。

    第一节 华尔街的家训

    要把所有的华尔街家训都写出来起码要有两百页的篇幅，其中大部分

    是“为赋新词强说愁”。我在这里将实践中证明最为重要的规矩整理出来。这些规

    矩已由我的实际操作证明可以遵循且行为有效，希望读者们能牢牢记住它们。

    止损，止损，止损!

    我不知道该怎样强调这两字的重要，我也不知还能怎么解释这两个字，这

    是炒股行的最高行为准则。你如果觉得自己实在没法以比进价更低的价钱卖出手中

    的股票，那就赶快退出这行吧!你在这行没有任何生存的机会。最后割一次肉，痛

    一次，你还能剩几块钱替儿子买奶粉。

    分散风险

    做这行需要有赌性，但不能做赌徒。如果你在这行玩刺激，手手下大注，梦想快快发财，那你迟早翻船说再见，而且速度会较你想像快得多。你有十次好

    运，第十一次好运不见得会落在你头上。记住：你只能承担计算过的风险，不要把

    所有鸡蛋放在一个篮子里。手头的资本分成五至十份，在你认为至少有1：3的风险

    报酬比率时把其中的一份入市，同时牢记止损的最高生存原则，长期下来，不赚钱

    都难。新手的错误是太急着赚钱，手手都要豪赌，恨不得明天就成为亿万富翁。中

    国“财不入急门”的古训，在这行真可以说是字字珠玑。

    避免买太多股票

    问问自己能记住几个电话号码？普通人是110个，你呢？手头股票太多时，产生的结果就是注意力分散，失去对单独股票的感觉。我一直强调，你必须随时具

    备股票运动是否正常的感觉，在此基础上才有可能控制进出场的时机。买一大堆类

    别不同的股票，恨不得挂牌的股票每只都买一些，是新手的典型错误，因为注意力

    将因此分散。将注意力集中在三至五只最有潜力的股票，随着经验的增加，逐渐将

    留意的股票增加到十至十五只。我自己的极限是二十只股票。读者可以试试自己的

    极限何在？但在任何情况下，都不要超出自己的极限。

    有疑问的时候，离场! 这是条很容易明白但很不容易做到的规则。很多时候，你根本就对股票的

    走势失去感觉，你不知它要往上爬还是朝下跌，你也搞不清它处在升势还是跌势。

    此时，你的最佳选择就是离场!离场不是说不炒股了，而是别碰这只股票。如果手

    头有这只股票，卖掉!手头没有，别买!我们已经明了久赌能赢的技巧在于每次下

    注，你的获胜概率必须超过50%，只要你手头还拥有没有感觉的股票，表示你还未将

    赌注从赌台撤回来。当你不知这只股票走势的方向，你的赢面只剩下50%。专业赌徒

    决不会在这时把赌注留在台面上。

    别让“专业赌徒”四字吓坏你，每个生意人其实都是专业赌徒。你在学习

    成为炒股专家，对自己的要求要高一些。这时出现另一问题。炒过股的朋友都会有

    这样的感觉：“当我拥有某只股票的时候，我对它的感觉特别敏锐，股市每天算

    账，它让我打起十二分的精神，如果手中没拥有这只股票，我对它的注意力就不集

    中了。”我自己有同样的问题，我的处理方式就是只留下一点股票，如100股。如果

    亏了，我就将它当成买药的钱，权当我买了贴让注意力集中的药。

    忘掉你的入场价

    坦白地讲，没有三五年的功力，交过厚厚的一大叠学费，要你忘掉进价是

    做不到的，但你必须明白为什么要这么做。今天你手中拥有的股票，按你的经验，明天都应该会升。如果经验告诉你这只股票的运动不对了，明天可能会跌，那你把

    它留在手中干什么？这和你在什么价位进价有什么关系？之所以难以忘掉进价，这

    和人性中喜赚小偏宜，决不愿吃小亏的天性有关。如果这只股票的价位已较你的进

    价为高，你脱手会很容易，因为你已赚了便宜。若低的话，你须面对“吃亏”的选

    择!普通人会找一百个“理由”再懒一会儿。朋友，“再懒一会”的价钱很高的。

    人很难改变自己的人性，那就试着忘掉进价吧!这样你就能专注于正确的时间做正

    确的事。

    别频繁交易

    我开始专职炒股的时候，每天不买或卖上一次就觉得自己没完成当天的工

    作。我以炒股为生，不炒不就是没事干？这可是我的工作啊!结果我为此付出了巨

    额的学费。

    当经验累积到一定地步，你就会明白股市不是每天都有盈利机会的。你觉得不买不卖就没事干，缺少刺激，代价是每次出入场的手续费。除了手续费之外，每天买卖都带给你情绪的波动，冲散了冷静观察股市的注意力。可以这么说，在你

    留意跟踪的股票中，每天都有70%胜算的交易机会是骗人的。频繁交易常常是因为枯

    燥无聊。频繁交易不仅损失手续费，同时使交易的质量降低。

    不要向下摊平

    犯了错，不是老老实实地认错，重新开始，抱着侥幸心理，向下摊平，把

    平均进价降低，希望股票小有反弹就能挽回损失，甚至赚钱。这是常人的想法和做

    法，在这行则是破产的捷径。英国的巴林银行就这样完了。上海石化在美国挂牌上

    市，1997年最高曾达到每股45美元。从45跌到35，很低了吧？是不是再补上2000

    股？再跌到25美元，你准备怎么办？还往不往下摊？结果上海石化一路跌到每股10

    美元。作为股票投资人，这样的好戏只要上演一出，你就全部被套牢，等它升回45

    美元？或许有可能，但这是两年后还是二十年后才会发生的事则谁也说不清!如果

    永远不回去呢？这样被烫一次，你将不再有胆量继续炒股。假如幸运地市场给你一

    个解套的机会，你会马上套现把钱放在米缸里，还是天天摸到钱放心。再见了，又

    一位交了学费毕不了业的学股人。

    不要向下摊也可用另一种说法：第一次入场后，纸面上没有利润的话不要

    加码。纸面有利润了，表示你第一次入场的判断正确，那么可以扩大战果，适当加

    注，否则即刻止损离场，另寻机会。读者请静下心来思考一下为什么，道理其实很

    简单。

    也许有人不服气，我已有十次向下摊平都摊对了，它确是解套良方。我真

    要羡慕你，你的运气比我好多了。但你还未告诉我你第十一次、第十五次的结果!

    你敢保证它们不会是王安电脑(王安电脑曾是美国第二大电脑公司，现已破产)？

    对炒股老手来讲，可以有很多例外。其中之一就是股票在升势时，任何点都是好的

    入场点，碰巧你一入场，股票开始正常下调，在下调结束回头的时候，你可以考虑

    再进点股，就算进价较你第一次进价为低也没有关系。这样做的思想基础不是为了

    解套，而是你“知道”股票的升势还在继续。只有将炒股武艺炼到“无招”地步的

    炒手才可以考虑这么做，没有三五年的经验莫谈。新手们谨请记住：不要向下摊

    平!

    别让利润变成亏损 这条规矩的意思是这样的：你10元一股进了1000股，现股票升到12 ......